洛根：聯準會的工具允許進一步的量化緊縮

達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛根表示，貨幣市場可能在下個季度末前後面臨一些短暫的壓力，尤其是在 9 月份的稅務日期臨近之際。 然而，她強調，由於有回購協議和貼現窗口等可用工具，聯準會仍有空間繼續縮減其資產負債表。

洛根在墨西哥央行主辦的會議上發表講話時解釋說，這些工具就像「閥門」，可以幫助緩解貨幣市場中任何潛在的壓力。

附賣回協議機制及其影響

附賣回協議機制是一種重要的工具，旨在防止流動性短缺，允許符合資格的機構快速將其持有的美國國債轉換為現金。 反過來，這減少了聯準會直接干預的需求。

通常，此機制仍未使用，但在銀行準備金下降期間已使用過，如 2004 年 9 月底所見。 投資者去年 6 月再次轉向它。

資產負債表縮減：聯準會的目標

自 2022 年以來，聯準會的目標是縮減其資產負債表，目標是將銀行準備金恢復到「最低富裕水平」，以避免市場混亂。 此舉是在購買數兆美元的資產以刺激 COVID-19 大流行後的經濟之後。

儘管聯準會今年放緩了量化緊縮的步伐，但官員們仍在討論他們距離達到最終水平還有多遠。 根據最新數據，銀行準備金約為 3.3 兆美元。 聯準會理事華勒 (Christopher Waller) 估計，最低富裕水平約為 2.7 兆美元。

附賣回市場利率和貼現窗口

洛根提到，附賣回協議市場的平均利率比聯準會支付給銀行準備金的利率低約 8 個基點。 這表明有降低準備金的空間。

此外，聯準會透過貼現窗口向銀行提供流動性。 洛根呼籲考慮增加或取消對貼現窗口貸款規模的限制，或對這些交易進行中央結算。 她還重申了她先前的建議，即聯準會應每日拍賣貼現窗口貸款，以促進銀行體系內流動性的分配。

洛根作為聯準會主席的潛在候選人

洛根被認為是 2025 年 5 月之後取代鮑威爾擔任聯準會主席的潛在候選人。在她的講話中，她避免評論貨幣政策或經濟預測，但她上個月指出，疲軟的就業市場「可能」需要「很快」降息。

在回答演講後的問題時，洛根對聯準會最近完成的政策框架評估表示滿意。 然而，她指出，聯準會在溝通方式上仍有改進的空間，例如調整季度經濟預測摘要 (SEP)。

總之，洛根專注於謹慎地管理流動性，強調聯準會可用的工具對於維持市場穩定並在不造成混亂的情況下逐步縮減資產負債表的重要性。 了解這些工具的細微差別對於解釋聯準會未來的行動至關重要。 然而，投資決策應基於個人的風險承受能力和財務狀況，並諮詢專業的財務顧問。