بيانات التضخم الأمريكية تحدد مسار السوق في ظل مخاوف الركود التضخمي

بعد تقرير الوظائف الضعيف في أوائل أغسطس، يتجه تركيز المستثمرين الآن إلى بيانات التضخم الأمريكية الحاسمة. سيراقب السوق عن كثب مؤشر أسعار المستهلك (CPI) المقرر صدوره يوم الثلاثاء، بحثًا عن أدلة على تأثير التعريفات التجارية على ارتفاع الأسعار. صرح كيفن جوردون، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة تشارلز شواب، بأن هناك مخاوف متزايدة بشأن احتمال حدوث "ركود تضخمي"، وهي حالة يتزامن فيها ارتفاع التضخم مع ارتفاع معدلات البطالة. وأشار إلى أن أي ارتفاع غير متوقع في التضخم قد يؤدي إلى تراجع الأسهم الأمريكية من انتعاشها الأخير.

تأثير بيانات التوظيف الضعيفة والتعريفات التجارية

أثار تقرير الوظائف المخيب للآمال لشهر يوليو تساؤلات حول قوة الاقتصاد الأمريكي، خاصة في ظل احتمال أن تؤدي التعريفات التجارية إلى تفاقم ضغوط التضخم. يراقب الاحتياطي الفيدرالي عن كثب هذه التطورات، حيث يسعى لتحقيق هدفه المزدوج المتمثل في تحقيق التوظيف الكامل واستقرار الأسعار. أوضح جوردون أنه إذا أشارت بيانات مؤشر أسعار المستهلك إلى استمرار ارتفاع التضخم، فسوف يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في وضع "أكثر صعوبة"، خاصة وأن السوق يتوقع حاليًا خفض أسعار الفائدة في سبتمبر بسبب تباطؤ سوق العمل.

موقف الاحتياطي الفيدرالي واحتمالات خفض أسعار الفائدة

أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن تأثير التعريفات التجارية على التضخم قد يكون مؤقتًا، لكنه حذر من احتمال استمرار تأثيرها. ووفقًا لأداة CME FedWatch، فإن الأسواق تتوقع حاليًا احتمالًا كبيرًا لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، وتتوقع المزيد من التخفيضات قبل نهاية العام.

عودة "الروح الحيوانية" إلى الأسواق

يرى أليكسيس ديلادريير، الرئيس المشارك للاستثمار في الأسهم الأساسية في شركة غولدمان ساكس لإدارة الأصول، أن الأرباح القوية للشركات والاستثمارات الكبيرة المتوقعة وخفض أسعار الفائدة المتوقع كلها عوامل إيجابية للاقتصاد وسوق الأوراق المالية. ويعتقد أننا نشهد عودة "الروح الحيوانية" إلى الأسواق، مستشهداً بزيادة نشاط الاندماج والاستحواذ وارتفاع حجم الاكتتابات العامة الأولية.

تأثير التعريفات التجارية على التضخم

لا يزال التأثير الكامل للتعريفات التجارية على التضخم غير واضح، حيث أنها بدأت للتو في التنفيذ. يعتمد التأثير جزئيًا على ما إذا كانت الشركات ستختار تحمل تكاليف التعريفات بنفسها أو تمريرها إلى المستهلكين. وقد تختار الشركات أيضًا نقل جزء من إنتاجها إلى الولايات المتحدة لخفض التكاليف.

مؤشر أسعار المنتجين وديناميكيات التضخم

بالإضافة إلى مؤشر أسعار المستهلك، سيراقب المستثمرون أيضًا بيانات أسعار المنتجين (PPI) المقرر صدورها يوم الخميس. صرح جورج كاترامبون، رئيس الدخل الثابت في الأمريكتين في شركة DWS، أن هناك بالفعل علامات أولية على أن التعريفات قد رفعت أسعار بعض السلع في الولايات المتحدة، بما في ذلك الألعاب والأثاث والسلع الرياضية.

الركود التضخمي المحتمل وموقف الاحتياطي الفيدرالي

على الرغم من وجود علامات على تباطؤ النمو الاقتصادي الأمريكي، يعتقد كاترامبون أنه من غير المرجح حدوث "ركود تضخمي" مستمر، حتى في حالة تسارع التضخم على المدى القصير. وأوضح أنه إذا تسببت التعريفات في مشاكل التضخم، فقد يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة مقيدة، في حين أن ضعف سوق العمل سيؤدي إلى تبريد الطلب ويساعد على انخفاض الأسعار.

تخفيض المخصصات في الولايات المتحدة وزيادة المخصصات في الأسواق الدولية

أشارت جيتانيا كانداري، نائبة كبير مسؤولي الاستثمار في الحلول والأصول المتعددة في شركة مورجان ستانلي لإدارة الاستثمار، إلى أنها تقوم "بتخفيض المخصصات في الأصول الأمريكية وزيادة المخصصات في الأسواق الدولية" أثناء مراقبة بيانات التضخم والنمو الاقتصادي. وأوضحت أنها ليست "متشائمة تمامًا بشأن السوق الأمريكية، لأن أداء أرباح الشركات لا يزال جيدًا"، ولكن من المحتمل حدوث تباطؤ في النصف الثاني من العام، في حين أن مناطق أخرى في العالم (مثل أوروبا) أكثر جاذبية بسبب السياسات المالية والنقدية.