ترقب في الأسواق: خطاب باول ومستقبل أسهم الشركات الصغيرة
شهدت الأسواق هذا الأسبوع عمليات بيع لأسهم النمو التي حققت مكاسب كبيرة، مما يشير إلى حالة من التوتر تسبق خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جاكسون هول. إلا أن هناك قطاعًا آخر في سوق الأسهم قد يشهد تقلبات كبيرة بعد هذا الخطاب: أسهم الشركات الصغيرة.
تأثير محتمل على مؤشر راسل 2000
يرى محللو بنك أوف أمريكا أن أسهم الشركات الصغيرة قد تشهد تحركات كبيرة في أي من الاتجاهين بعد تعليقات باول حول مسار السياسة النقدية. وتشير جيل كاري هول، المحللة في البنك، إلى أن هذا الخطاب قد يكون بمثابة حافز مهم على المدى القريب لمؤشر راسل 2000، الذي يضم أسهم الشركات الصغيرة.
وتضيف: "قد يؤدي الخطاب المتساهل إلى موجة انتعاش، في حين أن الخطاب الأكثر تشددًا قد يؤدي إلى انخفاض قصير الأجل بسبب تعديل السوق لتوقعات خفض أسعار الفائدة."
السياسة النقدية ومصير الشركات الصغيرة
من المتوقع أن يحدد خطاب باول التوجهات الرئيسية للسياسة النقدية خلال الفترة المتبقية من العام. وتتوقع الأسواق على نطاق واسع أن يكون التأييد الضمني لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر وما بعده بمثابة قوة دافعة للأسهم. ومع ذلك، وبعد سلسلة من البيانات الاقتصادية المتباينة، لا تزال هناك بعض الشكوك حول موقف رئيس الاحتياطي الفيدرالي.
الشركات الصغيرة وأوقات الركود
يشير التاريخ إلى أن أداء أسهم الشركات الصغيرة يتفوق على أداء أسهم الشركات الكبيرة في دورات خفض أسعار الفائدة التي تقترب من فترات الركود. ومع ذلك، فإن أداءها يكون أكثر تعقيدًا في الفترات التي لا تشهد ركودًا. والسؤال المطروح حاليًا هو: هل يتجه الاقتصاد الأمريكي نحو الركود؟
وجهات نظر متباينة حول الركود
في حين يرى البعض أن الاقتصاد الأمريكي سيتجنب الركود في عام 2025، يعتقد آخرون أن احتمالية حدوث الركود لا تزال قائمة.
الخلاصة: حالة من عدم اليقين
في ظل استعداد السوق لخطاب باول، لا يزال عدم اليقين مرتفعًا، خاصة فيما يتعلق بإمكانية إشارته إلى تحول نحو موقف أكثر تساهلاً. ولكن الشيء المؤكد هو أن مصير شركات رأس المال الصغير يعتمد إلى حد كبير على هذا الخطاب.
وتضيف كاري هول: "بالنظر إلى حساسية أسهم الشركات الصغيرة المتزايدة لأسعار الفائدة / وزيادة مخاطر إعادة التمويل، فإن الدعم الناتج عن خفض أسعار الفائدة قد يكون أكثر إيجابية من الناحية التاريخية في غياب ضعف البيانات الاقتصادية الكلية."
