美國經濟面臨逆風：分析最新數據

上週的經濟數據終於趕上了企業高管和消費者今年以來長期描述的那種經濟狀況：即一些警示訊號正在閃爍。

週五公佈的就業數據顯示，勞動力市場的狀況比之前報告的要疲軟得多。剔除通貨膨脹因素後的消費者支出在今年上半年出現下滑，而聯準會偏好的價格指標在6月份有所上揚。

富國銀行高級經濟學家 Sarah House 表示，美國經濟“正艱難地試圖站穩腳跟”。她補充說：“企業和消費者一直面臨著經濟政策變化的旋風、高企的通貨膨脹以及某種程度上仍然緊縮的貨幣政策。這種組合所擔心的勢頭減弱，不幸地開始應驗。”

勞動力市場震盪與政治後果

週五的就業數據，包括從5月和6月的數字中抹去了近26萬個工作崗位，震驚了市場，並顛覆了勞動力市場在進入夏季時表現穩固的看法。如此一來，過去三個月的平均就業增長僅為3.5萬人，這是自疫情以來的最差表現。

這份報告讓幾天前聯準會維持利率不變的決定受到了質疑。報告發布後，它還捲入了政治漩渦，前總統川普要求解僱勞工統計局局長，並再次呼籲聯準會和主席鮑威爾降低利率。

更增添不確定性的是，聯準會理事庫格勒辭去其職務的意外消息，這為川普提供了一個比預期更早的機會來安插一位與自己願景一致的政策制定者。

不確定性影響企業和消費者

許多公司已經擱置了投資和招聘計劃，因為他們試圖弄清楚川普的經濟政策——主要是關稅——將帶來什麼影響。房地產市場剛剛經歷了13年來最糟糕的春季。而面臨不斷增加債務的消費者，已經削減了非必需品的開支。

安永首席經濟學家 Gregory Daco 表示，“隨著價格上漲，以及企業和消費者發現支出和投資越來越困難，這種掙扎可能會持續下去。”

話雖如此，預計美國經濟仍將繼續前行，儘管速度比往年要慢。預測人士預計，今年美國經濟將增長1.5%，2026年將增長1.7%。

消費者支出萎縮

從 Chipotle Mexican Grill 到寶潔公司，許多企業都注意到經濟不確定性正在拖累需求。

寶潔公司首席財務官 Andre Schulten 指出，“我們看到消費趨勢在持續減速，雖然幅度不大，但我們確實在美國看到了減速。我認為消費者感受到的波動，可能不一定源於他們當下的現實，而更多是基於對未來的預期。”

與此同時，6月份的數據顯示，進口家具和家電價格出現上漲，這表明一些公司已開始將更高的關稅成本轉嫁給消費者。

即使在川普政府與主要貿易夥伴達成協議後，上週宣佈的關稅仍將提高美國對全球商品的平均稅率。許多經濟學家預計，進口稅將在未來幾個月推高物價。

肩負著抑制通貨膨脹和保持低失業率雙重使命的聯準會官員，現在面臨著更大的壓力，需要在經濟過度降溫前降低利率。

巨大的數據修正

像非農就業這樣對政府數據的修正是常規操作，通常不會引起太多關注。但上週修正的規模之大，幾乎將就業市場的景象從穩固轉變為接近停滯。

數據公佈後，與聯準會短期利率緊密相關的兩年期美國國債價格飆升，而標準普爾500指數則大幅下挫。

Equifax 首席執行官 Mark Begor 在 7 月 22 日的財報電話會議上說：“當企業對未來感到緊張時，他們會勒緊褲腰帶。而他們最先勒緊褲腰帶的地方就是招聘。”

儘管招聘放緩，但大多數企業都避免了裁員。即使7月份的失業率小幅上升至4.2%，也仍處於相對較低的水平。儘管如此，這些數字凸顯了失業人員日益增加的困境。