花旗策略師為川普可能干預聯準會做避險佈局

花旗集團策略師建議增加對美國長天期國債和美元的放空押注，原因是越來越擔心前總統唐納·川普可能削弱聯邦儲備系統（聯準會）的獨立性。這些擔憂源於川普過去的言論以及未來可能採取的行動，在金融市場造成不確定性。 策略師亞當·皮克特（Adam Pickett）和德克·威勒（Dirk Willer）在最近的一份報告中寫道，投資者應在花旗現有的押注中「新增小額頭寸」。這些押注包括預期 30 年期利率期貨的表現將遜於 5 年期國債，從而擴大兩者之間的利差並使殖利率曲線變陡。他們還建議透過衍生性金融商品買入歐元兌美元。

對美元和殖利率曲線的潛在影響

該報告指出，對聯準會獨立性減弱的擔憂主要可能透過兩個管道表現出來：美元走弱和殖利率曲線變陡。美元走弱反映了投資者對潛在通貨膨脹和對美國經濟失去信心的擔憂。殖利率曲線變陡則表明人們預期通貨膨脹上升和長期利率上升。 花旗集團策略師早在 5 月份就啟動了這項被稱為「殖利率曲線變陡交易」的押注。當時，他們預期川普的減稅政策將增加政府債務，從而對長天期國債構成壓力。然而，川普最近的舉動，包括試圖解僱聯準會理事以及可能透過地區聯邦儲備銀行施加影響，為這項交易增添了新的動力。

聯準會信譽風險

川普潛在的干預可能會損害聯準會在對抗通貨膨脹方面的信譽，從而可能導致長天期國債殖利率上升。Evercore ISI 全球政策和央行策略團隊負責人克里希納·古哈（Krishna Guha）也警告了這一點。古哈表示，川普可能會「引發債券市場風暴」。

市場反應

在川普宣布解僱聯準會理事麗莎·庫克（Lisa Cook）後，30 年期和 5 年期美國國債之間的利差擴大至 2001 年以來的最高水平。然而，庫克對此決定提出異議，理由是川普缺乏解僱她的權力。 除了川普之前試圖說服聯準會主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）降息之外，這次前所未有地解僱理事的舉動進一步加劇了市場的擔憂，即聯準會可能因政治壓力被迫降息，從而可能增加未來的通貨膨脹風險。

美元韌性

花旗集團策略師表示，令他們感到驚訝的是，即使聯準會的決策機構面臨「重組風險」，美元也沒有更大幅度的走弱。他們認為，美元的韌性可能源於法國再次浮現的財政擔憂，但這種變化「不太可能顯著削弱市場對歐元的需求」。

重要提示

此分析根據特定的經濟和政治預測和發展提供了一種策略性觀點。投資者在做出任何投資決定之前應進行自己的研究並諮詢財務顧問。了解政治事件對經濟政策的潛在影響對於知情的投資策略至關重要。請謹慎評估風險，並充分了解所有投資的潛在結果。