على الرغم من أن حرب ترامب التجارية قد أثارت مخاوف بشأن التضخم، إلا أن الأدلة على ذلك لا تزال محدودة. ومع ذلك، يتوقع العديد من الاقتصاديين أن التضخم قد يظهر قريبًا، وربما في أقرب وقت هذا الأسبوع.
من المتوقع أن يسجل مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، وهو أحد أهم مقاييس التضخم في الولايات المتحدة، أكبر زيادة له في شهر يونيو منذ أن رفع ترامب الرسوم الجمركية إلى أعلى مستوياتها منذ عقود.
تتوقع الأسواق ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين العام بنسبة 0.3% على أساس شهري في يونيو، وارتفاع معدل التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة، بنسبة 0.3% أيضًا. يولي الاحتياطي الفيدرالي اهتمامًا أكبر للتضخم الأساسي لأنه يوفر رؤية أفضل لاتجاهات التضخم المستقبلية. إذا كانت هذه التوقعات دقيقة، فإن نمو مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة على أساس سنوي سيتباعد بشكل أكبر عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ويقترب من 3%.
الأهم من ذلك، أن مثل هذه الزيادة الكبيرة في الأسعار في يونيو ستكون أول إشارة حقيقية إلى أن الرسوم الجمركية الأمريكية تدفع التضخم إلى الارتفاع - مما سيجعل احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل غير متوقع في يوليو أمرًا مستبعدًا تمامًا.
وكان رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قد صرح أمام الكونجرس في الشهر الماضي بأنه "يجب أن نرى هذا التأثير (أي التضخم) في الصيف، في بيانات يونيو ويوليو".
يقدم الاقتصاديون عدة تفسيرات:
لا يعني هذا أنه لا توجد حاليًا أي علامات على التضخم المرتبط بالرسوم الجمركية، مثل أسعار السلع مثل الأدوات والأثاث والسيارات الجديدة. ارتفعت أسعار السلع بنسبة 0.3٪ خلال الـ 12 شهرًا الماضية. قد لا يبدو هذا كثيرًا، ولكن قبل أن يأمر ترامب بفرض رسوم جمركية جديدة في فبراير، كانت أسعار السلع تنخفض لأكثر من عام.
وفقًا لتوقعات الاقتصاديين، مع مرور بعض الوقت على تطبيق الرسوم الجمركية، ستستمر أسعار السلع في الارتفاع، مما يضغط على التضخم ليرتفع. هناك جدل كبير حول حجم الزيادة ومدتها، ولكن هناك عدد متزايد من الآراء التي تفيد بأن الزيادات في الأسعار لن تكون كبيرة جدًا ولن تستمر لفترة طويلة.
تختار بعض الشركات رفع الأسعار لتعويض تكاليف الرسوم الجمركية، لكن شركات أخرى تختار الحفاظ على أسعار منخفضة لتجنب فقدان العملاء أو حصتها في السوق.
ويظهر المستهلكون مقاومة شديدة لزيادة الأسعار بعد معاناتهم من أسوأ تضخم منذ 40 عامًا.
والنتيجة هي: لم يرتفع التضخم تقريبًا.
تم بالفعل ملاحظة التأثير المعتدل للرسوم الجمركية على الأسعار. قام الاقتصاديون في وول ستريت بتخفيض توقعات التضخم ولم يعودوا يعتقدون أنها ستحدث تأثيرًا طويل الأجل.
على سبيل المثال، تتوقع شركة ويلز فارجو أن يرتفع المعدل السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي من 2.8٪ الحالي إلى 3.3٪ في نهاية العام، لكنه سيعود إلى مستوياته المنخفضة قبل زيادة الضرائب بحلول عام 2026.
وقال سام بولارد، كبير الاقتصاديين في ويلز فارجو: "إن تأثير الرسوم الجمركية على الأسعار هو تعديل مؤقت".
ويتفق اقتصاديون آخرون مع هذا الرأي. وكتب محللون في سيتي جروب في تقرير لعملائهم: "يجب أن تتركز أي ضغوط تضخمية في قطاع السلع وأن تكون قصيرة الأجل".
يكمن التحدي الذي يواجهه الاحتياطي الفيدرالي في تحديد المدة التي ستستمر فيها تقلبات التضخم أو الارتفاعات الناجمة عن الرسوم الجمركية. يعتقد معظم المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي أن هذه الزيادات لن تستمر طويلاً. وإذا اعتقدوا أن الاقتصاد بحاجة إلى تحفيز، فقد يتجاهلون الارتفاعات قصيرة الأجل في التضخم.
تجدر الإشارة إلى أن الاقتصاد قد يحتاج بالفعل إلى تحفيز.
يأتي أوضح إشارة تحذير من سوق العمل: كان صافي الزيادة في الوظائف في القطاع الخاص في يونيو هو الأقل منذ الخريف الماضي، وتقريبًا جميع الوظائف الجديدة كانت تتركز في قطاع الرعاية الصحية. كما ارتفع عدد الأشخاص الذين يحصلون على إعانات البطالة الأسبوعية إلى أعلى مستوى له منذ أربع سنوات، مما يشير إلى أن العاطلين عن العمل يستغرقون وقتًا أطول للعثور على وظيفة.
قال بولارد من ويلز فارجو إنه طالما أن التضخم لم يرتفع بشكل كبير، فإن ضعف سوق العمل قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. ويبدو أن المستثمرين في وول ستريت يتفقون مع هذا الرأي.
وقال: "الأمر كله يتعلق بسوق العمل".
إخلاء المسؤولية: هذا التحليل هو لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي اعتباره نصيحة استثمارية. يجب على المستثمرين استشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
تحذير من المخاطر وإخلاء المسؤولية:هذه المقالة تعبر عن آراء الكاتب فقط، وهي للإطلاع فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تعكس موقف منصة Markets.com. تتضمن تداول عقود الفروقات (CFDs) مخاطر عالية وتأثير رافعة مالية كبيرة. نوصي باستشارة مستشار مالي محترف قبل اتخاذ أي قرارات تداول، لتقييم وضعك المالي وقدرتك على تحمل المخاطر. أي عمليات تداول تتم بناءً على هذه المقالة تكون على مسؤوليتك الخاصة.
