Markets.com Logo

مخاطر ضغوط ترامب على الاحتياطي الفيدرالي: دروس من المجر وتركيا

3 min read

مخاطر تسييس البنوك المركزية: دروس من المجر وتركيا

تسعى إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب للضغط على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي)، جيروم باول، بهدف خفض أسعار الفائدة. لكن ريبيكا باترسون، الخبيرة الاقتصادية والباحثة في مجلس العلاقات الخارجية، تحذر من أن هذه الضغوط تنطوي على مخاطر كبيرة وقد تأتي بنتائج عكسية. على مدى أشهر، دعا ترامب إلى سياسة نقدية أكثر مرونة، بل وطالب باستقالة باول. وفي تطور خطير، يبدو أن البيت الأبيض يسعى لإيجاد مبرر قانوني لعزل باول، مستندًا إلى تجاوزات مزعومة في تكاليف تجديد مباني الاحتياطي الفيدرالي.

تأثير تسييس البنوك المركزية على الاستقرار الاقتصادي

تشير باترسون إلى أن جعل البنك المركزي أداة سياسية يحمل مخاطر واضحة، ويمكن رؤية ذلك بوضوح من خلال مراجعة تجارب دول أخرى. حتى لو كان الاقتصاد الأمريكي والأسواق المالية مرنة بما يكفي لامتصاص صدمة تضرر سمعة الاحتياطي الفيدرالي، فمن المتوقع أن ترتفع تكاليف الاقتراض طويلة الأجل للأسر والشركات، وأن يضعف الدولار، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم.

أمثلة من المجر وتركيا

تستعرض باترسون تجربتي المجر وتركيا كأمثلة على المخاطر المترتبة على تدخل الحكومات في عمل البنوك المركزية. ففي كلا البلدين، سعى القادة، في مواجهة العجز في الميزانية وضغوط التضخم والرغبة في تحفيز النمو، إلى التأثير على السياسة النقدية وتعديل القوانين لخدمة الأهداف السياسية للحكومة. غالبًا ما أدى ذلك إلى خفض أسعار الفائدة بشكل مصطنع لتسريع النمو الاقتصادي. في المجر، حاولت الحكومة مرارًا وتكرارًا التأثير على قرارات السياسة النقدية، بما في ذلك عن طريق زيادة عدد أعضاء لجنة السياسة النقدية. بعد تعديل القوانين في عام 2011 لتقويض استقلالية البنك المركزي، خفضت ثلاث وكالات تصنيف ائتماني تصنيف الديون السيادية للمجر إلى درجة غير استثمارية، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض وانخفاض قيمة العملة المحلية، الفورنت. وفي تركيا، كان تسييس البنك المركزي أكثر وضوحًا، وكانت العواقب على الأسواق المالية أكثر وخامة. في عام 2018، أصدر الرئيس رجب طيب أردوغان مرسومًا يمنحه سلطة تعيين محافظ البنك المركزي ونوابه وأعضاء لجنة السياسة النقدية، وإلغاء متطلبات الخبرة. أدى ذلك إلى قيام وكالتي ستاندرد آند بورز وموديز بتخفيض التصنيف الائتماني السيادي لتركيا.

لماذا قد تسعى إدارة ترامب إلى هذا النهج؟

تشير باترسون إلى أن أحد الأسباب المحتملة هو رغبة ترامب في خفض تكاليف تمويل الدين العام المتزايد. كما قد يكون هناك رغبة في تعزيز الصادرات من خلال خفض قيمة الدولار، بالإضافة إلى دعم أسواق الإسكان والأسهم. ومع ذلك، تحذر باترسون من أن تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي لا يضمن خفض أسعار الفائدة. يجب أن يحظى أي مرشح جديد بموافقة مجلس الشيوخ، وقد يؤدي عزل باول إلى معركة قانونية. علاوة على ذلك، يجب أن يوافق أغلبية أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على أي تغيير في أسعار الفائدة.

الخلاصة

تؤكد باترسون على أن الطريقة الوحيدة المضمونة لتحقيق هدف ترامب المتمثل في خفض أسعار الفائدة هي عن طريق خفض التضخم أو إضعاف سوق العمل. حتى لو قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، فليس هناك ما يضمن انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية. تُظهر تجارب المجر وتركيا أنه بعد انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ارتفعت عوائد السندات طويلة الأجل، ويرجع ذلك جزئيًا إلى مطالبة المستثمرين بعوائد أعلى لتعويض التضخم والمخاطر السياسية. إن استقلالية البنك المركزي أمر بالغ الأهمية لجذب الاستثمارات العالمية والحفاظ على مكانة الولايات المتحدة كوجهة استثمارية موثوقة. إذا فقدت الولايات المتحدة هذه الاستقرار والقدرة على التنبؤ، فإنها تخاطر بفقدان مزاياها الاقتصادية والمالية.

تحذير من المخاطر وإخلاء المسؤولية:هذه المقالة تعبر عن آراء الكاتب فقط، وهي للإطلاع فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تعكس موقف منصة Markets.com. تتضمن تداول عقود الفروقات (CFDs) مخاطر عالية وتأثير رافعة مالية كبيرة. نوصي باستشارة مستشار مالي محترف قبل اتخاذ أي قرارات تداول، لتقييم وضعك المالي وقدرتك على تحمل المخاطر. أي عمليات تداول تتم بناءً على هذه المقالة تكون على مسؤوليتك الخاصة.

أخبار ذات صلة