ما هو الحد الأدنى الصفري لسعر الفائدة؟
الحد الأدنى الصفري لسعر الفائدة هو وضع لا يستطيع فيه البنك المركزي تخفيض أسعار الفائدة الاسمية إلى ما دون الصفر لتحفيز الاقتصاد. غالبًا ما يُعتبر هذا تحديًا كبيرًا لأن الأدوات التقليدية للسياسة النقدية تصبح أقل فعالية.
أشار الباحثون إلى أن ارتفاع مستوى عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة الحالية يمثل عاملاً مهماً في هذه المخاطر. وكتب ويليامز وزملاؤه: "بالمقارنة مع العقد الماضي، تُظهر البيانات الحالية أن توقعات السوق لمستويات أسعار الفائدة المستقبلية مرتفعة. ومع ذلك، لا يزال خطر الحد الأدنى الصفري لسعر الفائدة كبيرًا على المدى المتوسط والطويل بسبب الارتفاع الأخير في عدم اليقين، وهو ما يعادل مستويات عام 2018."
وأضافوا أن التغيرات في توقعات أسعار الفائدة تمثل المحرك الرئيسي لتقلبات مخاطر الحد الأدنى الصفري لسعر الفائدة، وذلك بناءً على البيانات التجريبية.
خفض مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى نطاق 0٪ -0.25٪ لأول مرة في ديسمبر 2008 استجابة للأزمة المالية العالمية لتحفيز النمو الاقتصادي. وظلت أسعار الفائدة في هذا النطاق لمدة سبع سنوات. بعد تفشي جائحة كوفيد-19 في عام 2020، تم تخفيض أسعار الفائدة مرة أخرى إلى الصفر واستمرت لمدة عامين.
يتوقع اقتصاديون في بنك غولدمان ساكس الآن أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، أي قبل ثلاثة أشهر من التوقعات السابقة. ويعتمد هذا التعديل على سببين رئيسيين: الأول هو أن تأثير السياسات الجمركية على الاقتصاد هذا العام أقل من المتوقع، في حين أن قوى الانكماش الأخرى أقوى. والثاني هو ظهور علامات تباطؤ في سوق العمل.
يقدر كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك غولدمان ساكس، ديفيد ميريكل، أن احتمال خفض سعر الفائدة في سبتمبر "أعلى بقليل" من 50٪، ويتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر، بالإضافة إلى خفض بمقدار 25 نقطة أساس في مارس ويونيو 2026. وأشار إلى أنه إذا كان الدافع وراء خفض أسعار الفائدة وقائيًا، فقد يكون الخفض المتتالي هو الخيار الأكثر طبيعية.
خفض بنك غولدمان ساكس أيضًا توقعاته لسعر الفائدة النهائي للأموال الفيدرالية من 3.5٪ -3.75٪ إلى 3٪ -3.25٪، وهو أعلى بكثير من الحد الأدنى الصفري المذكور.
ومع ذلك، قال ميريكل إن هذا لا يعكس تغييرًا في وجهة النظر بشأن سعر الفائدة المحايد طويل الأجل للاقتصاد أو الظروف الاقتصادية في العام المقبل، ولكن لأن تأثير أسعار الفائدة على الاقتصاد محدود، مما يجعل سعر الفائدة المحايد الحقيقي غير واضح نسبيًا. سواء كان سعر الفائدة النهائي 3٪ -3.25٪ أو 3.5٪ -3.75٪، فمن المحتمل أن يحقق الاقتصاد في النهاية الحد الأقصى من العمالة والتضخم بنسبة 2٪.
تحذير من المخاطر وإخلاء المسؤولية:هذه المقالة تعبر عن آراء الكاتب فقط، وهي للإطلاع فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تعكس موقف منصة Markets.com. تتضمن تداول عقود الفروقات (CFDs) مخاطر عالية وتأثير رافعة مالية كبيرة. نوصي باستشارة مستشار مالي محترف قبل اتخاذ أي قرارات تداول، لتقييم وضعك المالي وقدرتك على تحمل المخاطر. أي عمليات تداول تتم بناءً على هذه المقالة تكون على مسؤوليتك الخاصة.
