6月PCE數據：深入解析

北京時間週四20:30，美國公布PCE數據。6月核心PCE物價指數年率錄得2.8%，高於預期的2.70%。前值由2.70%修正為2.8%。6月核心PCE物價指數月率錄得0.3%，符合預期，高於前值的0.20%。 包含食品能源的整體PCE指數環比上升0.3%，同比上漲2.6%，分別高於市場預期的0.23%和2.5%。 數據還顯示，個人消費支出價格指數環比上漲0.3%，將年率提升至2.6%，為2月份以來的最高水平。支出疲軟的背後是勞動力市場降溫。實際可支配收入在5月份下降後持平，而工資和薪金幾乎沒有上漲。預計將於週五公布的7月就業報告將顯示招聘持續放緩，失業率略有回升。儲蓄率保持在4.5%。 美國系列數據公布後，現貨黃金短線波動暫不大，美元指數短線小幅走高。

專家分析與潛在影響

「聯準會傳聲筒」尼克·蒂米勞斯 (Nick Timiraos) 表示，（6月）核心PCE通膨看起來開始惡化，並不比聯準會去年開始降息時更好，從某些指標來看甚至更糟。6月份核心PCE物價指數3個月年化率為2.6%（去年同期為2.3%）。按6個月年化計算，這一數字為3.2%（去年同期為3.3%）。 6月份的通膨數據是由商品價格上漲推動的，包括家居用品、運動器材和服裝，這表明進口關稅在一定程度上轉嫁給消費者。上個月的消費者價格指數也顯示，玩具和電器等常見進口商品的成本大幅上漲。 不包括能源和住房的服務業通膨的一個關鍵指標連續第二個月上漲0.2%。 這些數據完成了自新冠疫情以來消費者支出連續最疲軟的季度增長。6月份支出的增長反映了非耐用品支出的反彈。耐用品購買量連續第三個月下降——這是自2021年以來最長的連續下降——服務支出溫和，表明可自由支配支出疲軟。 經濟學家表示，由於預計川普將在週五概述新一輪關稅，而股市反彈使關鍵的PCE輸入保持高位，通膨可能會面臨更大的上行壓力。 聯準會首選的基本通膨指標在6月份加速增長至今年最快的速度之一，而消費者支出幾乎沒有增長，這凸顯了政策制定者在利率路徑上存在分歧的對決力量。 這些數據說明了經濟的拉扯，導致聯準會官員在貨幣政策過程中分裂。一方面，通膨進展基本上停滯不前，鮑威爾擔心川普的關稅將對物價施加更大的上行壓力。另一方面，勞動力市場疲軟導致消費者支出縮減，可能會導致經濟更廣泛放緩。

對聯準會政策的影響

美國6月通膨數據略超預期，為聯準會降息時間表再添變數。政策制定者此前強調，需要看到通膨持續向2%目標回落的更多證據，而最新數據可能延緩這一進程。 同一時間公布的還有失業金數據，美國初請失業救濟人數趨於穩定。截至7月26日的一周，初請失業救濟人數為21.8萬人，而前一周為21.7萬人。續請失業救濟人數為195萬人，與前一周持平。 昨晚，聯準會連續第五次會議維持利率不變，聯準會主席鮑威爾在新聞發布會上說，就業市場穩定，表明不急於通過降息來轉向更寬鬆的貨幣政策立場。 然而，一些經濟學家擔心的是就業市場的疲軟隱藏在強勁的表象之下。儘管失業率仍然不高，但許多工人報告說找工作時間長，很難找到機會。 值得注意的是，PCE數據並非投資建議。讀者應諮詢專業金融顧問，以獲得針對個人情況的建議。