第四季基金經理趨於謹慎：聚焦人工智慧、通膨與貨幣政策

隨著第四季的開始，基金經理們正採取謹慎立場，減少風險資產的曝險，並傾向於波動性較低的防禦型投資。這種轉變受到多重因素的驅動，包括主要央行之間的分歧政策、與人工智慧和私募信貸相關的潛在風險、持續性的通貨膨脹，以及政治干預對央行獨立性的影響。

對於景順的多元資產基金經理而言，這意味著將重點放在高品質的政府債券，而不是承擔信用風險。他們認為，雖然經濟衰退不一定迫在眉睫，但從風險管理的角度來看，增加對防禦性資產的配置是謹慎之舉。

對人工智慧和私募信貸的擔憂

對私募信貸市場的擔憂日益突出，特別是在 Tricolor 和 First Brands 等公司破產後，引發了人們對潛在信用問題蔓延到其他市場的擔憂。這些擔憂導致歐洲銀行股遭到拋售，儘管該板塊很快反彈。

多元資產投資組合經理表示，最近私募信貸市場的動盪應該讓投資者停下來思考。他們指出，Tricolor 和 First Brands 等破產案給債權人造成了數十億美元的麻煩，突顯了影子銀行體系內資本錯配的風險。

此外，對人工智慧泡沫的恐懼繼續影響著基金經理的決策。分析師指出，人工智慧領域的投資和資本支出為經濟中其他較弱的領域提供了強有力的增長支持，但對該領域信心的任何喪失都可能對金融狀況產生重大影響。

滯脹風險迫在眉睫

由於通膨在幾個主要經濟體仍然居高不下，央行官員和基金經理們正在密切關注美國，特別是在貿易關稅和潛在的政治干預聯準會的情況下。

分析師認為，關稅的滯後效應可能導致美國通膨意外上升。隨著投資者尋求提振業績，市場也可能在年底面臨更大的壓力。

歐洲央行前行長警告說，美國現任政府做出的許多決定尚未被市場完全吸收，無論是在通膨還是經濟成長放緩方面。他指出，巨額財政赤字和有爭議的貿易政策是可能導致某種形式的滯脹的因素。

央行獨立性面臨風險？

聯準會對抗通膨的能力取決於其信譽，但在政治壓力干預貨幣政策的情況下，其信譽受到了質疑。儘管如此，國際貨幣基金組織認為，通膨預期仍然穩定，因為投資者相信聯準會有能力恢復價格穩定。

專家強調，央行的穩定性和信譽對於市場的正常運作至關重要。儘管存在挑戰，基金經理們認為全球央行政策的分歧是潛在的機會。

利用分歧的貨幣政策

基金經理們認為，已開發經濟體央行貨幣政策的分歧是潛在波動性和機會的關鍵驅動因素。雖然歐洲央行已經降息，但貨幣政策的未來前景取決於經濟成長的軌跡。

預計歐洲央行將維持利率不變，預計 2025 年歐洲經濟成長率為 1.2%。相比之下，其他央行（例如英國央行和日本央行）的貨幣政策可能構成潛在風險。

英國央行面臨著微妙的平衡，因為最近的降息可能會鞏固通膨。日圓殖利率的潛在上升可能會刺激資本匯回，從而影響全球信貸市場。