Markets.com Logo

聯準會利率決議分析:預期與潛在影響

12 min read

聯準會決議即將來臨:需要關注的關鍵事項

聯邦公開市場委員會(FOMC)預計將於北京時間週四凌晨2:00公布利率決議,聯準會主席鮑爾將在30分鐘後舉行新聞發布會。 儘管不太可能出現重大的政策轉變,但本週的會議仍然充滿了引人入勝的看點。 幾乎可以肯定的是,聯準會的措辭將與6月份的會議相似——聲明內容變化不大,官員們連續第五次暫停降息。 然而,幾個有趣的支線劇情將上演。

潛在的異議者:沃勒和鮑曼

首先,兩位聯準會理事——沃勒和鮑曼——可能會對維持聯邦基金利率在4.25%-4.5%的區間投「反對票」。 如果發生這種情況,這將是自1993年末以來首次有多位理事投反對票。 兩人都贊成降息。 沃勒的投票更具份量,因為他可能是明年接替鮑爾主席的候選人。

川普訪問聯準會建築工地

其次,本次會議是自川普歷史性訪問聯準會建築工地以及隨之而來的成本超支爭議以來的首次會議。 聯準會官員透過積極的公關來反擊白宮的批評,這個問題肯定會在鮑爾會後的記者會上浮出水面。

通貨膨脹和關稅

最後,聯準會在經濟問題上有諸多考量,包括川普的關稅可能並未像許多經濟學家擔憂的那樣推高通貨膨脹。 這使得推遲降息的理由更難成立,而川普對大幅寬鬆政策的要求進一步使背景複雜化。 聯準會前貨幣事務主管、現任耶魯管理學院教授比爾·英格利希(Bill English)表示:「如果他們選擇寬鬆,除了顯得向總統妥協外,什麼也得不到,因此我認為,他們最好的策略無疑是關注數據,做出最佳判斷,制定政策決議,並盡可能清晰地解釋。」 銀行政策研究所(Bank Policy Institute)首席經濟學家比爾·納爾遜(Bill Nelson)在週二的一份報告中表示:「毫無疑問,FOMC將維持利率不變,問題在於他們是否會在9月的會議上表達出更大的降息意願,」納爾遜曾任聯準會首席經濟學家。 由於不會更新《經濟預測摘要》以及顯示官員個人利率路徑預期的「點陣圖」,投資者將只能透過聲明和鮑爾的記者會發言來尋找後續線索。

反對票不足為懼

沃勒和鮑曼在會議前都主張降息,稱鑑於關稅對通貨膨脹的傳導尚未實現,並且正如沃勒在兩週前的演講中所描述的那樣,勞動力市場「處於邊緣」,現在是聯準會放鬆政策的時候了。 沃勒在題為《現在就該降息的理由》的演講中表示:「通貨膨脹接近目標,通貨膨脹上行風險有限,我們不應等到勞動力市場惡化才降息。」 這些評論可能會引起川普的共鳴,但CNBC對市場專家和經濟學家的調查顯示,僅有14%的人認為沃勒會獲得提名,接替將於2026年5月任期屆滿的鮑爾。 排在沃勒之前的熱門人選包括財政部長斯科特·貝森特(Scott Bessent)、前聯準會理事凱文·沃什(Kevin Warsh)和國家經濟委員會主任凱文·哈塞特(Kevin Hassett)。 川普曾呼籲鮑爾辭職,甚至威脅解僱他(後來作罷),並將FOMC拒絕降息歸咎於這位央行領導人。 他聲稱,聯準會應放寬政策以降低國債融資成本,並透過降低高抵押貸款利率來激活房地產市場。 一些評論人士淡化了投票分歧。 摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利(Michael Feroli)上週五在給客戶的報告中表示,他認為兩張反對票「更多是為了爭奪聯準會主席的職位,而不是基於經濟狀況」。 畢馬威(KPMG)首席經濟學家黛安·斯旺克(Diane Swonk)指出,在政策轉折點附近,反對票很常見。 她在給客戶的報告中寫道:「鑑於關稅影響存在廣泛的不確定性,當聯準會接近決定何時降息時,出現反對票是合理的。」

關稅引發聯準會內部分歧

除了沃勒和鮑曼之外,其他成員均未表露出在本次會議上降息的傾向。 6月會議紀要顯示,部分官員甚至主張今年不降息。 理事阿德里安娜·庫格勒(Adriana Kugler)將因私缺席本次會議,使委員會投票人數降至11人。 前達拉斯聯準會主席羅伯特·卡普蘭(Robert Kaplan)對CNBC表示:「聯準會不降息並非因為鮑爾。」「聯準會不降息是因為……委員會成員未達成降息共識,這裡有12票,他不能獨斷專行。」 他補充說:「即便現在換一位聯準會主席,我認為7月也不會降息。」「因此我認為,實際情況可能比公開言論所反映的更複雜。」 聯準會6月的點陣圖仍然顯示今年將降息兩次,但也反映出官員間的嚴重分歧:19位官員中,10人希望今年至少降息兩次(每次25個基點),7人認為不應降息。 巴克萊私人銀行與財富管理首席市場策略師朱利安·拉法格(Julien Lafargue)表示:「儘管聯準會的決定不太可能出人意料,但這次會議應該會十分有趣。」 他認為,9月降息仍有「強有力的理由」,但可能會隨數據變化。 近期通貨膨脹報告顯示,部分受關稅影響的商品(包括玩具和家電)價格上漲。 但6月消費者價格指數顯示,核心通貨膨脹連續第五個月低於預期,表明價格壓力尚未廣泛蔓延。 法國外貿銀行(Natixis)北美利率策略主管約翰·布里格斯(John Briggs)表示:「鑑於新冠疫情後的通貨膨脹劇本,部分聯準會官員更謹慎地認為,關稅影響可能滯後顯現。」「問題在於,聯準會只是在推遲獲取數據清晰度,這種持續拖延正削弱其決心。」 法國外貿銀行預計,聯準會將在10月重啟寬鬆週期,並在2026年6月前連續降息(每次25個基點)。

鮑爾身陷風暴中心

鮑爾在發布會上幾乎肯定會被問及關稅與通貨膨脹問題。 他可能會保持謹慎,重申官員有義務維持物價穩定——當前通貨膨脹仍高於聯準會2%的目標。 鮑爾或許還會承認,好於預期的數據和近期宣布的貿易協議降低了通貨膨脹最壞情境的可能性,呼應近幾週其他官員的言論,為9月降息打開大門。 然而,摩根士丹利強調,鮑爾可能會說,到9月還有很長一段時間,從現在到9月利率決議之間將有大量數據出爐,包括兩份就業報告,以及更多通貨膨脹、消費和住房數據。 加拿大皇家銀行(RBC)全球資產管理公司的安傑伊·斯基巴(Andrzej Skiba)認為,屆時官員可能具備降息條件,除非關稅大幅升級或通貨膨脹數據意外高企。 不過,經濟學家仍然困惑於為何關稅未對價格產生更大影響。 安永-帕德嫩(EY-Parthenon)首席經濟學家格雷戈里·達科(Gregory Daco)表示,這可能與多種因素有關,包括企業在關稅生效前囤積庫存、供應鏈各方分擔成本等。 達科說:「我預計鮑爾主席會強調這些機制,指出成本壓力已開始顯現,但仍會保持平穩敘事。」 今年以來,鮑爾面臨來自川普的異常壓力,包括被威脅解僱。 近幾週共和黨對聯準會的攻擊聚焦於其25億美元的辦公樓翻新項目,最終川普上週四親自參觀了施工現場。 鮑爾週四凌晨可能會被記者問及這些攻擊,但他很可能將話題聚焦於經濟。 摩根大通的費羅利在報告中寫道:「鮑爾主席針對可預測問題的準備答案中,有很多與貨幣政策無關。」「我們預計,記者的這些提問都將是白費力氣——因為鮑爾會重申,他專注於國會賦予他的職責。」

黃金在這一水平下方承壓

在聯準會攤牌之前,黃金價格的短期技術前景大致保持不變。 日線圖顯示,金價仍低於關鍵阻力位3345美元。 該水平是上升趨勢線阻力位,21日簡單移動平均線(SMA)和50日移動平均線的匯

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導,也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時,請務必留意:差價合約(CFD)交易具有高度風險,可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用,並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約(CFD)與點差交易。

相關文章