通膨疑慮驅使日本央行朝貨幣緊縮方向前進

一位日本央行（BOJ）的鷹派成員表示，即使在美國關稅政策持續不明朗的情況下，央行可能需要採取「果斷的利率行動」以應對通膨風險。此聲明反映了日本央行對於物價壓力不斷增加的擔憂。

日本央行委員會成員田村直樹表示，通膨加速的速度超乎預期，超過5月1日上次政策會議時的預期。他補充說，企業可能會開始透過大幅調漲服務價格，將勞動力成本轉嫁給消費者。

以果斷行動作為穩定的守護者

田村在新聞發布會上解釋說：「如果通膨的上行風險加劇，日本央行可能需要採取果斷行動，作為物價穩定的守護者。」在當天稍早於福島向商界領袖發表的談話中，他指出，儘管美國關稅可能會暫時拖累日本的經濟和物價，但到2027財年，消費者通膨率可能會徘徊在2%左右。他補充說：「我們很有可能比預期更早實現物價穩定目標。」

這些言論被認為比總裁植田和男更為鷹派，植田強調，由於美國貿易政策存在「極高的」不確定性，因此需要暫停升息。在日本央行5月份的最新預測中，預計核心通膨將在一段時間內停滯不前，然後在截至2027財年的三年預測期後半段再次加速，以符合其物價目標。

美國關稅的影響

田村認為，美國關稅可能會對日本的經濟復甦造成影響，但不會使其脫軌，因為它們主要影響製造業，而製造業僅佔GDP的約20%。然而，他對於日本央行何時可能升息沒有提供太多見解，稱該決定將很大程度上取決於美國關稅政策的演變及其對經濟的影響。

田村在新聞發布會上表示：「我們需要更多資訊來評估核心通膨是否已達到2%。」當被問及今年再次升息的可能性時，他回答說：「我沒有先入為主的想法，可能很快就會發生，也可能需要一段時間。」

值得注意的是，日本央行去年結束了長達十年的大規模刺激計畫，並於1月份將短期利率提高至0.5%，認為日本即將可持續地實現2%的通膨目標。儘管央行已暗示準備進一步升息，但美國關稅上升的經濟影響已迫使其將2025財年的經濟成長預測從1.1%下調至0.5%，使下次升息的時機更加複雜。

潛在的成長預測下調

三位政府消息人士表示，由於美國關稅對全球需求造成衝擊，日本政府將考慮下調截至2026年3月的本財年經濟成長預測。去年底，政府預測本財年經濟成長為1.2%，但消息人士表示，這個數字可能會下調至1%以下。日本政府將在7月底左右確定最終預測數字時，將美國關稅的影響納入考量，作為起草下一個財年國家預算的基礎。

更增添政策前景不確定性的是，由於企業持續將不斷上漲的原材料成本轉嫁給消費者，消費者通膨已超過日本央行2%的目標三年多。田村指出，4月和5月日本的消費者通膨強於預期，並補充說，近期食品價格上漲可能是由長期勞動力短缺和氣候變遷等永久性因素所驅動。

長期通膨預期

他還解釋說，隨著價格上漲變得普遍，日本的中長期通膨預期已逐漸上升。田村在他的演講中表示：「我個人認為，應該關注企業和家庭的通膨預期，因為它們是經濟活動的實際驅動因素。我認為這些預期已達到2%左右。」他補充說：「當實現物價穩定目標的可能性增加，或者當物價的上行風險加劇時，即使不確定性增加，我們也可能需要採取果斷行動。」

在上週的政策會議上，日本央行將利率維持在0.5%不變。田村是一位前商業銀行家，他是央行決定明年放緩資產負債表縮減步伐的唯一反對者，他呼籲維持目前的債券縮減速度。

週三發布的會議意見摘要顯示，日本央行決策者之間存在分歧：一方強調需要維持超低利率以評估美國關稅的影響，而另一方則強調國內通膨壓力日益加劇。