美元逆轉走勢：誰是贏家？誰是輸家？
在外匯市場上，每日交易量高達 9.6 兆美元，做空美元一直是今年的主流策略。然而，儘管美國政府持續關閉，作為全球主要儲備貨幣的美元已升至近兩個月高位。
避險基金倉位的轉變
亞洲和歐洲的交易員表示，避險基金正在增加選擇權押注，預計美元兌大多數主要貨幣的反彈將持續到年底。 這種轉變主要歸因於海外市場的動態，歐元和日圓本月大幅下跌。 此外，聯準會官員呼籲對進一步降息保持謹慎，也提高了美元的吸引力。
潛在的經濟影響
美元走強持續的時間越長，堅持預期美元下跌的投資者損失就越大。 這個看跌陣營包括高盛集團、摩根大通和摩根士丹利等巨頭。 如果這種趨勢持續下去，可能會產生深遠的全球經濟影響，例如，使其他央行更難實施寬鬆貨幣政策，推高大宗商品成本，並增加以美元計價的外債負擔。
策略調整
哥倫比亞 Threadneedle 公司的埃德·阿爾-侯賽尼 (Ed Al-Hussainy) 以前是美元空頭，現在已經轉變立場。 這位投資組合經理在 2024 年底美國大選後做空美元，他已逐漸調整倉位，減少了對新興市場的曝險。 他將這種轉變主要歸因於市場高估了聯準會的降息預期，因為美國經濟具有韌性。
市場動態和未來展望
在經歷了數十年來最陡峭的半年跌幅之後，彭博美元指數自年中以來已上漲約 2%。 美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的最新數據顯示，截至 9 月底，避險基金、資產管理公司和大宗商品交易顧問仍然持有美元淨空頭部位。 雖然這些倉位遠低於年中峰值，但如果美元繼續升值，這些投資者可能會面臨重大損失。
決定美元走勢的關鍵因素
當然，美元的未來走勢仍然不確定，聯準會的下一步行動將起到關鍵作用。 交易員目前預計，聯準會在年底前將降息兩次 (每次 25 個基點)，並預計明年將進一步降息。 然而，最近聯準會 9 月份會議紀要和政策制定者的評論表明，這種降息路徑遠非板上釘釘。
專家分析
愛德華瓊斯公司 (Edward Jones) 投資策略主管莫娜·馬哈詹 (Mona Mahajan) 表示：「市場現在已經消化了聯準會完整的降息週期預期。 之前市場並未預期到這一點，這解釋了美元為何如此大幅走弱，但匯率出現某種程度的均值回歸是合理的。」
考慮到法國的局勢以及日本預期實施更寬鬆的財政和貨幣政策，美元兌歐元和日圓的漲勢可能具有可持續性。 正如紐約 Natalliance Securities 公司副主席安德魯·布倫納 (Andrew Brenner) 所說：「鑑於日圓和歐元都面臨壓力，不要指望美元會大幅下跌。」
可能影響美元的其他因素：
- 全球風險情緒：地緣政治緊張局勢加劇或經濟不確定性可能推動投資者轉向避險美元。
- 通膨數據：強於預期的通膨數據可能促使聯準會維持其鷹派立場，進一步支撐美元。
- 相對經濟表現：如果美國經濟持續優於其他主要經濟體，美元可能會保持強勢。
