المعادن الثمينة تزدهر في ظل عدم اليقين العالمي

في ظل الاضطرابات الداخلية في الولايات المتحدة والتوترات الجيوسياسية المتزايدة، استعادت المعادن الثمينة مكانتها كملاذ آمن للمستثمرين. وقد أدى هذا إلى ارتفاع كبير في أسعارها، حيث تجاوز الذهب والفضة مستويات قياسية. في أوائل أكتوبر، تجاوز سعر الذهب الفوري حاجز 4000 دولار أمريكي للأوقية للمرة الأولى، بينما تجاوز سعر الفضة الفورية 50 دولارًا أمريكيًا للمرة الأولى منذ عقود. وفي يوم الخميس، وصل الذهب الفوري إلى مستوى قياسي جديد يتجاوز 4240 دولارًا أمريكيًا، بينما تجاوز سعر الفضة 53 دولارًا أمريكيًا. ويتوقع المحللون في وول ستريت أن يشهد كلا المعدنين مزيدًا من الارتفاع. على سبيل المثال، يشير محللو JPMorgan Chase & Co. إلى أنه إذا تم تحويل 0.5٪ فقط من الأصول الأمريكية التي يحتفظ بها المستثمرون الأجانب إلى الذهب، فقد يصل سعر الذهب إلى 6000 دولار أمريكي للأوقية. يعكس هذا التحليل جاذبية الذهب المتزايدة كمخزن للقيمة في أوقات عدم اليقين. تقول Jigna Gibb، رئيسة منتجات مؤشر Bloomberg Commodity Index: "من سيبيع الذهب؟ إذا كان لديك ذهب في محفظتك، فهو إلى حد ما مثل دمية دب، أي شكل من أشكال الراحة." تلخص هذه المشاعر الدور النفسي الذي يلعبه الذهب كملاذ آمن.

ارتفاع أسعار المعادن الأخرى

في حين أن الذهب غالبًا ما يكون المعدن الأكثر لفتًا للانتباه في عمليات الملاذ الآمن، فقد تلقت جميع المعادن الثمينة دفعة قوية، وشهدت ارتفاعًا ملحوظًا في الأسعار. ارتفعت العقود الآجلة للفضة والبلاتين بأكثر من 80٪ و 85٪ على التوالي منذ بداية العام. وارتفع سعر العقود الآجلة للبلاديوم، وهو معدن شائع آخر من مجموعة البلاتين، بأكثر من 75٪، مقارنة بالذهب الذي ارتفع بأكثر من 60٪.

توقعات السوق والتقلبات المحتملة

نظرًا لعدم اليقين المستمر بشأن سياسة التعريفات الجمركية طويلة الأجل لإدارة ترامب، يتوقع محللو Macquarie Bank أن أسعار معادن مجموعة البلاتين "ستتراجع"، لكنهم يعتقدون أن "هذا الانخفاض سيتم شراؤه، وسيساعد ضعف الدولار المستمر في ارتفاع الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة في الربع الأول". تاريخيًا، أظهرت المعادن الثمينة مكاسب كبيرة خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي. من عام 2008 إلى عام 2011، ارتفع الذهب والبلاتين بنحو 160٪ و 130٪ على التوالي، بينما ارتفعت الفضة بأكثر من 400٪. في عام 2020، أدت عمليات التداول بدافع الذعر بسبب الوباء إلى ارتفاع الذهب والبلاتين بأكثر من 25٪ و 65٪ على التوالي، بينما ارتفعت الفضة بأكثر من 90٪. في أبريل من هذا العام، أدى إعلان الرئيس ترامب عن "يوم التحرير" بشأن التعريفات الجمركية إلى إخماد سوق الأسهم الأمريكية مؤقتًا ودفع المستثمرين إلى التوجه نحو المعادن الثمينة. كما قدمت التوقعات بأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة المزيد من الدعم للمعادن الثمينة، حيث أن انخفاض أسعار الفائدة يجعل تكلفة الاحتفاظ بالأصول التي لا تدر فوائد أقل تكلفة. تستفيد المعادن الثمينة أيضًا مما يسمى بـ "صفقة انخفاض قيمة العملة". عندما يفقد المستثمرون الثقة في العملات الورقية مثل الدولار الأمريكي، فإنهم يلجأون عادةً إلى الأصول الصلبة مثل المعادن التي يمكن أن تحافظ على قيمتها أو تزيدها. يقول جيم ويدرهولد، محلل استراتيجيات السلع في بلومبرج: "لا تزال هذه العلاقة قائمة. حيث ينخفض الدولار، يرتفع الذهب".

الحذر والتقلبات المحتملة على المدى القصير

ارتفع الذهب لثمانية أسابيع متتالية، ويقول بول سيانا، محلل استراتيجي في بنك أوف أمريكا، إن هذا قد يشير إلى أن الذهب سيكون ضعيفًا على المدى القصير. وأشار إلى أنه منذ عام 1983، في كل مرة ارتفع فيها الذهب لمدة سبعة أسابيع متتالية، انخفض سعر المعدن خلال شهر واحد. كما أعرب مايكل ويدمر، زميل سيانا في بنك أوف أمريكا، عن احتمال حدوث انخفاض على المدى القصير، حتى لو ظل الاتجاه طويل الأجل كما هو. كتب ويدمر: "نعتقد أن هناك خطر حدوث تراجع على المدى القصير، لكننا نتوقع مزيدًا من الارتفاع في عام 2026، حيث من المحتمل أن يرتفع الذهب والفضة إلى 5000 دولار أمريكي للأوقية (بمتوسط 4400 دولار أمريكي) و 65 دولارًا أمريكيًا للأوقية (بمتوسط 56.25 دولارًا أمريكيًا) على التوالي.". إذا كانت المعادن الثمينة ستشهد تراجعًا أوسع، فمن المحتمل أن يكون سلسلة من الانخفاضات البطيئة، وليس انهيارًا بين عشية وضحاها. يقول ويدرهولد إن السلع مثل المعادن الثمينة هي في الأساس "تركب المصعد إلى الأعلى وتنزل الدرج إلى الأسفل".