احتياطيات الذهب الإيطالية: كنز في أوقات الأزمات

لطالما كانت الأصول السيادية لإيطاليا تحت المجهر، خاصة خلال فترات عدم الاستقرار الاقتصادي. ومع ذلك، ومع ارتفاع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية، تجلس إيطاليا الآن على كنز غير متوقع: احتياطياتها الهائلة من الذهب. يعود التزام إيطاليا بالذهب إلى تاريخ طويل الأمد. بعد إعادة بناء احتياطياتها المسروقة خلال الحرب العالمية الثانية، حافظت إيطاليا على مخزونها الذهبي على الرغم من الأزمات الاقتصادية المتعددة وزيادة الديون السيادية. لقد تجنبت إيطاليا باستمرار دعوات بيع الذهب، معتبرة إياه ضمانة مالية. تقدر رويترز أن البنك المركزي الإيطالي يحتفظ بثالث أكبر احتياطي ذهب وطني في العالم، بعد الولايات المتحدة وألمانيا فقط. تبلغ قيمة احتياطياتها البالغة 2452 طنًا من الذهب حاليًا حوالي 300 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 13٪ من الناتج القومي الإيطالي لعام 2024.

إرث من الماضي: الذهب كرمز للاستقرار

يعود حب إيطاليا للذهب إلى آلاف السنين، حيث أظهر الإتروسكان مهارات متقدمة في تشكيل الذهب حتى قبل صعود روما القديمة. في عهد يوليوس قيصر، أصبح الأوريوس، وهو عملة ذهبية، حجر الزاوية في اقتصاد الإمبراطورية الرومانية. بعد قرون، أثرت عملة فلورين الذهبية في جميع أنحاء أوروبا في العصور الوسطى، على غرار هيمنة الدولار الأمريكي اليوم. تم تشكيل سياسة إيطاليا الذهبية الحديثة من خلال تجاربها في زمن الحرب. خلال الحرب العالمية الثانية، نهبت القوات النازية، بمساعدة النظام الفاشي الإيطالي، 120 طنًا من احتياطيات الذهب الإيطالية. بحلول نهاية الحرب، انخفضت احتياطيات الذهب في البلاد إلى حوالي 20 طنًا. خلال فترة "المعجزة الاقتصادية" بعد الحرب، أصبحت إيطاليا اقتصادًا موجهًا نحو التصدير، وشهدت زيادة كبيرة في تدفقات العملات الأجنبية، وخاصة الدولار الأمريكي. قام البنك المركزي الإيطالي بتحويل جزء من هذه العملات الأجنبية إلى ذهب. بحلول عام 1960، ارتفعت حيازات الذهب الإيطالية إلى 1400 طن، بما في ذلك ثلاثة أرباع الذهب المسروق الذي تم استرداده في عام 1958.

الذهب كضمانة أخيرة

أدت أزمة النفط في السبعينيات إلى مزيد من عدم اليقين العالمي، مما أدى إلى الاضطرابات الاجتماعية وتغييرات الحكومة المتكررة في إيطاليا - وكلها عوامل خطر في نظر المستثمرين. وقال ستيفانو كاسيلي، عميد كلية بوكوني للإدارة: "أدت التقلبات النقدية الشديدة إلى قيام البنوك المركزية الغربية بشراء الذهب لأنه يمثل الرمز المطلق للصلابة المالية". لسد الثغرات في الميزانية الناجمة عن هروب رؤوس الأموال، استخدمت الحكومة الإيطالية في عام 1976 41300 سبيكة ذهبية من احتياطياتها كضمان لقرض بقيمة 2 مليار دولار من البنك المركزي الألماني. ومع ذلك، على عكس دول مثل بريطانيا أو إسبانيا، رفضت إيطاليا دائمًا بيع الذهب خلال فترات الركود المالي - حتى خلال أزمة الديون في عام 2008، احتفظت بجميع احتياطياتها. كتب سلفاتوري روسي، نائب محافظ البنك المركزي الإيطالي السابق، في كتابه "الذهب" لعام 2018: "الذهب يشبه الفضة العائلية، مثل ساعة جد ثمينة، فهو الملاذ الأخير في أوقات الأزمات - أي أزمة تقوض ثقة المجتمع الدولي في إيطاليا يمكن أن تدعمها".

الذهب في عالم متغير

اليوم، لا تزال العديد من الدول الغربية تنظر إلى الذهب على أنه "الملاذ الأخير"، وفي سياق إعادة تشكيل النظام العالمي، بدأت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم مرة أخرى في زيادة حيازاتها من الذهب. قال كاسيلي: "تبدو قرارات البنك المركزي الإيطالي التاريخية اليوم بعيدة النظر للغاية، لأننا نعود مرة أخرى إلى وضع مماثل". يحتوي خزائن البنك المركزي الإيطالي حاليًا على ما يقرب من 871713 عملة ذهبية، بوزن إجمالي يبلغ حوالي 4.1 طن. يُطلق على هذا الخزنة اسم "المخزن المقدس"، على اسم الغرفة الموجودة في الكنيسة حيث يتم تخزين الأشياء المقدسة. وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، اعتبارًا من نهاية العام الماضي، كان الذهب يمثل ما يقرب من 75٪ من الاحتياطيات الرسمية الإيطالية، وهو أعلى بكثير من متوسط منطقة اليورو البالغ 66.5٪. يتم تخزين حوالي 1100 طن من الذهب في الخزائن تحت الأرض للمقر الرئيسي للبنك المركزي الإيطالي (يقع في قصر كوتش، Palazzo Koch)، على بعد خطوات قليلة من الكولوسيوم في روما؛ ويتم تخزين كمية مماثلة من الذهب في الولايات المتحدة، وكمية صغيرة في المملكة المتحدة وسويسرا. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال إيطاليا واحدة من كبار مصدري المجوهرات الذهبية في العالم، حيث يتركز الإنتاج في أليساندريا وأريزو وفيتشنزا. العلامات التجارية الفاخرة مثل بولغري وبوتشيلاتي ودامياني مشهورة عالميًا.

الذهب: الأصل الأكثر سخونة

يتجاوز الدين العام لإيطاليا حاليًا 3 تريليونات يورو (حوالي 3.49 تريليون دولار أمريكي)، ومن المتوقع أن تصل نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 137.4٪ العام المقبل. ظهرت باستمرار دعوات "بيع الذهب لخفض الدين العام"، لكنها لم يتم تبنيها حتى الآن. قال جياكومو كيورينو، رئيس تحليل السوق في بنكا باتريمونيو سيلا و سي: "حتى بيع نصف احتياطيات الذهب لن يحل مشكلة ديون إيطاليا". تقترح وجهة نظر أخرى أن بيع سبائك الذهب يمكن أن يفرج عن الأموال لتحسين الخدمات العامة وإفادة المواطنين بدلاً من ترك الذهب خامدًا في الخزائن. على الرغم من ذلك، ليس لدى البنك المركزي الإيطالي أي خطط لبيع الذهب. ولم تعلق البنك على السياسة الذهبية المذكورة في هذا المقال. قال كاسيلي من كلية بوكوني: "في عالم يعيد فيه تشكيل المشهد العالمي، وارتفعت فيه تقييمات السوق إلى مستويات غير مسبوقة، وظهور الأصول الرقمية مثل العملات المستقرة والعملات المشفرة، تمتلك البنوك المركزية الأصل الأكثر سخونة (الذهب)". "إنهم يختارون عدم البيع، وهذا هو القرار الصحيح."