شهد الذهب هذا العام ارتفاعًا ملحوظًا، حيث ارتفع بنسبة 54% حتى الآن، مما يجعله على أعتاب تحقيق أكبر مكسب سنوي منذ عام 1979. وقد تجاوز المعدن النفيس سلسلة من مستويات المقاومة النفسية الرئيسية، حيث تخطى 3000 دولار في مارس و4000 دولار في أكتوبر.
دوافع الارتفاع الجنوني لأسعار الذهب
يعزى هذا الارتفاع بشكل كبير إلى تصاعد التوترات السياسية العالمية، بالإضافة إلى حالة عدم اليقين التي تكتنف السياسات التجارية الأمريكية. وقد أدت هذه العوامل مجتمعة إلى موجة جديدة من الشراء بدافع "الخوف من تفويت الفرصة" (FOMO). وفقًا لريتشارد ريد، كبير استراتيجيي السوق في مجلس الذهب العالمي، فإن طبيعة هذا الارتفاع قد تغيرت، حيث يقوده الآن المستثمرون الغربيون، على عكس مشتري الأسواق الناشئة الأكثر استقرارًا الذين كانوا القوة الدافعة وراءه خلال العامين الماضيين. وهذا يعني المزيد من التقلبات وعدم اليقين، على الرغم من أن العوامل التي تدفع الذهب تبدو مستدامة.
تجاوز التوقعات: تسجيل مستويات قياسية جديدة
في يوم الاثنين، سجل الذهب مستوى قياسيًا بلغ 4381 دولارًا للأوقية، وهو مستوى لم يتوقعه سوى قلة قبل عام واحد. وتجدر الإشارة إلى أن المشاركين في مؤتمر جمعية سوق لندن للمعادن الثمينة (LBMA) الذي عقد قبل عام في اليابان توقعوا أن يصل السعر إلى 2941 دولارًا فقط بحلول هذا الوقت. بعد تحقيق العديد من الإنجازات الهامة، انخفض سعر الذهب بنسبة 5٪ يوم الثلاثاء، وهو أكبر انخفاض يومي له منذ خمس سنوات. كما انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI)، الذي يقيس حجم تغيرات الأسعار، من منطقة "ذروة الشراء" إلى وضع "طبيعي" لأول مرة منذ سبعة أسابيع.
تصحيح صحي أم بداية النهاية؟
يرى كارستن مينكه، المحلل في Julius Baer، أن هذا التصحيح أمر طبيعي وصحي بعد هذا الارتفاع الحاد، ويجب اعتباره صحيًا. ويؤكد أن الخلفية الأساسية للذهب لا تزال مواتية. الجدير بالذكر أن الذهب ارتفع بنسبة 20٪ منذ أن أشار مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. ووفقًا لمحللي Oxford Economics، فإن هذا الأداء يفوق أداء الذهب في دورات التيسير النقدي الأخيرة التي قام بها البنك المركزي الأمريكي.
مخاوف من فقاعة في أسواق المال
تشير نيكي شيلز، رئيسة استراتيجية المعادن في MKS PAMP، إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة في الدورات السابقة بينما يسجل سوق الأسهم الأمريكية مستويات قياسية، وتنتشر الأحاديث عن فقاعة في السوق، والتضخم لا يزال أعلى بكثير من الهدف. وتعتقد أن "فقاعة كل شيء" هذه لديها المزيد من المجال للارتفاع، وأن تجاوز الذهب مستوى 4500 دولار سيؤدي فقط إلى استمرار شراء التجزئة بدافع الخوف من تفويت الفرصة.
تجاوز أعلى مستوياته المعدلة حسب التضخم
في العامين الماضيين، تضاعف سعر الذهب وتجاوز أعلى مستوى له على الإطلاق بعد تعديله حسب التضخم في عام 1980 والبالغ 3590 دولارًا (في ذلك الوقت كان أعلى مستوى اسمي هو 850 دولارًا)، وفقًا لحسابات MKS PAMP.
الحذر من ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500
يراقب خبراء السوق عن كثب ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وتدفق أموال المستثمرين إلى الذهب في الوقت نفسه. ويشيرون إلى أن التصحيحات الكبيرة في سوق الأسهم أجبرت تاريخيًا على بيع الأصول الآمنة، بما في ذلك الذهب.
تأثير البنوك المركزية والمؤسسات الاستثمارية
مع الارتفاعات الهائلة التي شهدها الذهب في الشهر الماضي، لا تحتاج البنوك المركزية في الأسواق الناشئة إلى بذل الكثير من الجهد لمواصلة تحقيق هدفها المشترك المتمثل في زيادة حصة الذهب في احتياطياتها من النقد الأجنبي لتحقيق التنويع. على الرغم من أنه من المتوقع أن تظل مشتريات البنوك المركزية مرتفعة في السنوات القادمة، مما يدعم الطلب على الذهب، إلا أن ارتفاع الأسعار يزيد تلقائيًا من قيمة ممتلكاتها.
تحديات محتملة في المستقبل
تحذر شيلز من أن هذه الفكرة تنطبق أيضًا على المستثمرين المؤسسيين على المدى الطويل، الذين قد يصلون إلى عتبات محافظهم الاستثمارية ويحتاجون إلى تقليل المخاطر وتقليل حيازاتهم من الذهب. يحذر المحللون أيضًا من أنه إذا تباطأ زخم المستثمرين في عام 2026، فقد يبدأ الفائض من المعروض المادي في الضغط على الأسعار، حيث ينخفض الطلب من قطاع المجوهرات في مناطق الاستهلاك الرئيسية. وفقًا لبيانات مراقبة التجارة، انخفضت واردات الهند بنسبة 25٪ في الفترة من يناير إلى يوليو.
تحذير بالمخاطر: تعكس هذه المقالة وجهات نظر الكاتب الشخصية فقط، ولا تمثل سوى مصدر مرجعي. كما أنها لا تُعَد نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تُعبّر عن موقف منصة Markets.com.عند التفكير في تداول الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والفوركس (العملات الأجنبية)، والسلع، والتنبؤ بأسعارها، فتذكر أن تداول عقود الفروقات ينطوي على درجة كبيرة من المخاطرة وقد ينتج عنه تكبد خسائر فادحة.أي أداء في الماضي لا يشير إلى أي نتائج مستقبلية. المعلومات المقدمة هي لأغراض معلوماتية فقط، ولا تشكل مشورة استثمارية. تداول عقود فروقات العملات الرقمية ومراهنات فروقات الأسعار محظور لكل العملاء الأفراد في بريطانيا.