حذر بنك اليابان (BOJ) من أن سوق الأسهم اليابانية تظهر علامات مبكرة على "السخونة الزائدة"، مشيرًا إلى أن عدم اليقين بشأن السياسات التجارية للولايات المتحدة يمكن أن يؤدي إلى تصحيح كبير في السوق، مما يؤثر بدوره على المؤسسات المالية. وصل مؤشر نيكاي 225 (N225) إلى مستوى قياسي يوم الثلاثاء، مدفوعًا بالدعم المحتمل للتحفيز المالي من قبل سانا تاكايشي، التي كانت مرشحة لتصبح أول رئيسة وزراء لليابان. ارتفع المؤشر بنحو 24٪ حتى الآن هذا العام. أشار بنك اليابان في تقريره نصف السنوي عن النظام المالي إلى أن زيادة الرافعة المالية ومشاركة صناديق التحوط الأجنبية في تداول سندات الحكومة اليابانية (JGBs) يمكن أن تزيد من تقلبات السوق. وذكر التقرير: "إذا كانت هناك تحولات غير متوقعة في ظروف السوق، فإن التعديلات السريعة في المراكز من قبل صناديق التحوط، إلى جانب تخفيض المديونية، يمكن أن تضخم تقلبات أسعار الأصول. وإذا حدثت هذه التعديلات في سوق سندات الحكومة اليابانية، فقد تؤثر على مجموعة واسعة من الأدوات المالية اليابانية". في أبريل ومايو، أدت شائعات عن زيادة كبيرة في الإنفاق المالي، مما قد يؤدي إلى إصدار ديون أكبر، إلى قيام صناديق التحوط ببيع سندات الحكومة اليابانية، مما أدى إلى ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل. على الرغم من استقرار العائدات منذ ذلك الحين، حذر بعض المحللين من أن خطط الإنفاق الضخمة التي اقترحتها تاكايشي قد تؤدي إلى موجة جديدة من بيع سندات الحكومة اليابانية وانخفاض قيمة الين. تضمن تقرير النظام المالي "خريطة حرارية" تصور اختلالات التوازن في أسعار الأصول والظروف الائتمانية، حيث يشير اللون "الأحمر" إلى السخونة الزائدة. أظهرت الخريطة أن أسعار الأسهم كانت في منطقة "حمراء"، بينما كانت الفئات الـ 13 المتبقية "خضراء"، مما يشير إلى عدم وجود انحرافات كبيرة عن الاتجاهات. أكد التقرير على: "بالنظر إلى مخاطر السوق المتعلقة بالأسهم التي يحتفظ بها بنك اليابان، من الضروري مراقبة عن كثب تحركات أسعار الأصول الخطرة، بما في ذلك سوق الأسهم". كما ذكر التقرير أن أسعار العقارات اليابانية، وخاصة في المناطق الحضرية الرئيسية، آخذة في الارتفاع مدفوعة بالطلب الاستثماري من المستثمرين الأجانب وغيرهم. وذكر التقرير: "إذا تغيرت توقعات المشاركين في السوق بشأن الطلب المستقبلي على العقارات، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض أسعار المساكن... بالنظر إلى الزيادة المستمرة في تعرض البنوك للعقارات، لا تزال ديناميكيات سوق العقارات بحاجة إلى مراقبة دقيقة". ومع ذلك، أشار بنك اليابان أيضًا في التقرير إلى أن النظام المالي الياباني يظل مستقرًا بشكل عام، حيث تتمتع البنوك بقواعد رأسمالية قوية ومصادر تمويل مستقرة وقادرة على تحمل الصدمات المختلفة. يراقب بنك اليابان باستمرار الإشارات إلى الاختلالات المالية التي قد تؤدي إلى أزمة مالية، مثل فقاعات أسعار الأصول والتوسع المفرط في الائتمان. على الرغم من أن الاتجاهات الاقتصادية والأسعار هي العوامل الرئيسية التي تحدد السياسة النقدية، إلا أن البنك المركزي يأخذ في الاعتبار أيضًا الاستنتاجات المتعلقة بالاختلالات المالية عند اتخاذ القرارات. يزعم النقاد أن الحفاظ على أسعار فائدة منخفضة للغاية وضعف الين لفترة طويلة من قبل بنك اليابان قد قلل من تكلفة الاستثمار في السوق اليابانية للمستثمرين الأجانب، وهو سبب رئيسي لارتفاع أسعار الأصول والعقارات. تظهر بيانات من معهد الاقتصاد العقاري الياباني أن متوسط سعر الشقق الجديدة في منطقة طوكيو الحضرية ارتفع بنسبة 20.4٪ على أساس سنوي في الفترة من أبريل إلى سبتمبر. تخلى بنك اليابان عن برنامج التحفيز النقدي القوي الذي دام عقدًا من الزمن العام الماضي ورفع سعر الفائدة على المدى القصير إلى 0.5٪ في يناير، معتقدًا أن اليابان تقترب من تحقيق هدف التضخم البالغ 2٪. ومع ذلك، أكد محافظ البنك المركزي كازو أويدا على أنه يجب المضي قدمًا في رفع أسعار الفائدة بحذر بسبب حالة عدم اليقين بشأن تأثير التعريفات الأمريكية على الاقتصاد الياباني. في وقت سابق من هذا الشهر، أشار استطلاع أجرته رويترز إلى أن معظم الاقتصاديين يتوقعون أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة مرة أخرى في الربع الرابع، ربما في أقرب وقت الأسبوع المقبل.