شهد مؤشر الدولار أداءً قويًا خلال الأسبوع الماضي، لكن بيانات الوظائف غير الزراعية الضعيفة قلصت مكاسبه بشكل كبير يوم الجمعة. وفي النصف الأول من العام، انخفض المؤشر بنحو 11%، مسجلاً أسوأ أداء له في النصف الأول من العام منذ إنشائه في أوائل السبعينيات.
تاريخياً، يُنظر إلى ضعف الدولار على أنه مفيد لسوق الأسهم الأمريكية. ومع ذلك، شهدت سوق الأسهم الأمريكية أيضًا أداءً مذهلاً في السنوات التي كان فيها الدولار قويًا بشكل غير عادي. لذلك، قد لا تكون تقلبات الدولار مهمة للمستثمرين الذين يقيمون أصولهم بالدولار.
مع ذلك، إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير كما ترغب إدارة ترامب، مما أدى إلى انخفاض حاد في قيمة الدولار، فقد يواجه انتعاش سوق الأسهم ردود فعل سلبية. حدث هذا في أكتوبر 1987.
لإجراء تحليل متعمق، قام مارك هولبرت، الكاتب في عمود "ماركت ووتش" بتقييم الأداء التاريخي لمؤشر الدولار كمؤشر متزامن ورائد لأرباح الأسهم (EPS) لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.
في دراسة إمكانات الدولار كمؤشر متزامن، لم يحقق هولبرت شيئًا تقريبًا. منذ عام 1973، تمكنت التقلبات السنوية لمؤشر الدولار من تفسير أو التنبؤ بنسبة 1% فقط من التقلبات المتزامنة في ربحية السهم لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (مقاسة بقيمة R تربيع). ينبع هذا الارتباط القريب من الصفر من العلاقة غير المستقرة للغاية بين التقلبات السنوية للدولار وربحية السهم: في دورات مختلفة مدتها خمس سنوات منذ عام 1973، تراوح الارتباط بين الاثنين من 0.44 إلى -0.83.
إذن، كيف كان أداء الدولار كمؤشر رائد؟ لاحظ هولبرت كذلك ما إذا كان التغير السنوي في الدولار مرتبطًا بمعدل النمو اللاحق لربحية السهم، لكنه توصل إلى استنتاجات مماثلة. يوضح الشكل أدناه أن العلاقة بين التغير في الدولار خلال الـ 12 شهرًا الماضية ومعدل النمو المستقبلي لربحية السهم لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال الـ 12 شهرًا القادمة غير مستقرة منذ السبعينيات.
من الناحية الإحصائية، لا يمكن استخلاص استنتاج مفاده أن انخفاض الدولار مفيد أو ضار لمستثمري الأسهم الأمريكية. ولكن هناك قلق غير إحصائي: التشابه بين البيئة المالية الحالية والأسابيع التي سبقت انهيار سوق الأسهم في أكتوبر 1987. في "الاثنين الأسود"، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 22.6٪ في يوم واحد.
على الرغم من أن انهيار عام 1987 كان مدفوعًا بعوامل متعددة، إلا أن الانخفاض الحاد في قيمة الدولار كان أحد الأسباب الرئيسية. لذلك، في الحالات القصوى، يستحق انخفاض الدولار اهتمام المستثمرين.
قبل "الاثنين الأسود"، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 7٪ منذ بداية عام 1987. ومما أثار قلق المستثمرين بشكل خاص أن إدارة ريغان كانت تدفع بنشاط من أجل مزيد من الانخفاض في قيمة الدولار. ضغط وزير الخزانة آنذاك جيمس بيك علنًا على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بشكل كبير، مدعياً أن هذه الخطوة ستحفز الاقتصاد وتؤدي إلى مزيد من انخفاض قيمة الدولار.
وكتب راندال فورسيث، محرر مجلة بارونز، في تاريخه لانهيار سوق الأسهم عام 1987، أن تصريحات بيك في الأسبوع الذي سبق "الاثنين الأسود" "تهدف إلى دفع الدولار إلى الانخفاض مقابل (الألمانية) المارك والعملات الأخرى. يعتقد بيك أن ضعف الدولار أفضل من ارتفاع أسعار الفائدة - التي يُنظر إليها على أنها تهديد للانتعاش الاقتصادي الأمريكي، خاصة مع اقتراب انتخابات عام 1988. كان رد فعل السوق هو بيع الأسهم ... إن احتمال نشوب حرب عملات جعل الأصول الخطرة (وخاصة الأسهم باهظة الثمن) خطيرة للغاية."
إن أوجه التشابه بين البيئة المالية والسياسية الحالية مثيرة للقلق. اليوم، تقييمات سوق الأسهم أعلى، وتضغط إدارة ترامب مرة أخرى بقوة على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. مما لا شك فيه أن خفض أسعار الفائدة سيؤدي حتماً إلى مزيد من انخفاض قيمة الدولار مقابل العملات الأجنبية.
وقال هولبرت إن انهيار عام 1987 كان مجرد حدث معزول، والتاريخ قد لا يتكرر، لكنه يتناغم - وهذا التناغم مخيف.
تحذير بالمخاطر: تعكس هذه المقالة وجهات نظر الكاتب الشخصية فقط، ولا تمثل سوى مصدر مرجعي. كما أنها لا تُعَد نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تُعبّر عن موقف منصة Markets.com.عند التفكير في تداول الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والفوركس (العملات الأجنبية)، والسلع، والتنبؤ بأسعارها، فتذكر أن تداول عقود الفروقات ينطوي على درجة كبيرة من المخاطرة وقد ينتج عنه تكبد خسائر فادحة.أي أداء في الماضي لا يشير إلى أي نتائج مستقبلية. المعلومات المقدمة هي لأغراض معلوماتية فقط، ولا تشكل مشورة استثمارية. تداول عقود فروقات العملات الرقمية ومراهنات فروقات الأسعار محظور لكل العملاء الأفراد في بريطانيا.
