2024年，黃金市場經歷了一個充滿波動的年份，展現出顯著的韌性和增長潛力。金價刷新歷史記錄，累計上漲25%，主要受益於聯儲局降息、央行增持黃金，以及地緣政治和經濟不確定性帶來的避險需求激增。然而，隨著市場動態的變化，投資者需要仔細評估影響黃金價格的多種因素，為未來投資做好準備。
本週四，現貨黃金一度觸及一個月高點，但由於獲利回吐的影響，金價出現小幅回落。投資者對下週聯準會降息25基點的預期（根據CME FedWatch工具顯示超過94%）為金價提供了支撐。然而，近期美國PPI數據的強勁表現以及服務成本放緩，讓市場對降息步伐產生了分歧，導致金價承壓。
初請失業金人數的意外攀升進一步引發了市場對美國勞動力市場韌性的擔憂。在此背景下，市場對聯準會政策的走向存在分歧：降息預期支撐金價，但PPI數據迫使投資者重新評估政策方向。此外，前總統特朗普近期的表態再次引發市場不確定性，他強調股市表現對其政策的重要性，增加了未來美國經濟政策的不確定性。
地緣政治局勢也在持續影響黃金價格的波動。近期，美國國家安全顧問表示，加薩地區的停火協議及人質釋放的可能性有所增加，緊張情緒因此有所緩解。這一穩定趨勢通常會減弱黃金的避險需求。然而，未來的不確定性仍然是推動黃金需求的重要因素，特別是在局勢突然惡化的情況下。
2024年，金價再創歷史新高的主因包括聯儲局的降息舉措、央行持續增持黃金，以及地緣政治和經濟不確定性引發的避險需求。這些因素共同推動了黃金在2024年的強勁表現，並使其成為投資者的首選避險資產之一。
聯儲局在2024年的降息行動對金價上升起到了至關重要的作用。9月和11月，聯儲局分別降息50和25個基點，將聯邦基金利率調整至4.5%至4.75%。由於黃金本身不產生利息回報，借貸成本的下降使其吸引力顯著提升。
ING分析師預測，聯儲局在12月可能再次降息25基點，但1月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議可能暫停進一步降息舉措。同時，特朗普提出的政策，如關稅調整和更嚴格的移民管控，可能帶來通脹壓力，限制聯儲局的降息空間。
2024年，央行對黃金的需求增強，波蘭央行在第三季度增持了42噸黃金，將其儲備占外匯儲備的比例提高到16%，並計畫進一步提升至20%。印度儲備銀行（RBI）則保持穩定的增持節奏，而中國人民銀行自5月以來未進一步增加黃金儲備。
根據世界黃金協會的調查，29%的央行計畫在未來12個月內增持黃金儲備，主要原因包括地緣政治緊張和全球經濟的不確定性。這一趨勢預計將在2025年進一步推高黃金需求。
2024年上半年，全球黃金交易所交易基金（ETF）經歷了資金淨流出，但5月開始出現逆轉，資金持續流入直至11月。儘管黃金現貨價格屢創新高，ETF資金流動與金價的背離現象一度引起關注。然而，隨著聯儲局降息政策的推進，分析師預計2025年將再次吸引大量資金湧入ETF市場。
展望未來，ING分析師認為，黃金走勢走升將在短期至中期內得以延續。隨著利率下降、地緣政治緊張加劇，以及外匯儲備多樣化的持續推進，宏觀環境可能繼續利好黃金市場。
ING預測，2025年金價的平均值可能達到每盎司2760美元。然而，美元走強和貨幣政策收緊可能對金價構成壓力，特朗普的經濟政策則可能進一步限制聯儲局的降息空間。儘管如此，貿易緊張局勢的加劇將為黃金的避險需求提供支持，從而穩定金價的長期增長。
黃金作為一種重要的避險資產，2024年的表現充分展示了其在全球經濟和地緣政治不確定性中的價值。隨著宏觀環境的變化和政策動向的影響，投資者應密切關注市場動態，制定靈活的投資策略，以把握黃金市場的機遇。
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