國際原油價格回升：供應收緊與需求疲軟的雙重影響

近期國際原油價格走勢受多重因素驅動，包括美國政府政策變化、全球供應鏈變動以及市場需求預期。儘管美國能源資訊署（EIA）最新公佈的美國原油庫存數據顯示庫存下降，但成品油庫存意外增加，顯示市場需求面臨壓力。

此外，美國總統川普（Donald Trump）撤銷雪佛龍（Chevron）在委內瑞拉的營運許可，可能進一步收緊原油供應。然而，俄烏和平談判的進展則為市場帶來潛在的不確定性，可能影響俄羅斯原油供應回歸。

本文將深入探討國際原油價格走勢的影響因素，並對市場前景進行分析。

美國原油庫存變化：供應趨緊 vs. 需求疑慮

EIA 週四發佈的最新美國原油庫存報告顯示，截至 2 月 21 日當週，美國原油庫存意外下降，而成品油庫存則出現累積，反映供需不平衡的市場現狀。

美國原油庫存數據概覽

• 美國原油庫存：減少 230 萬桶，市場原預期增加 260 萬桶，顯示供應緊縮趨勢。
• 煉油產能利用率：上升至 86.5%，日煉油量增加 31.7 萬桶，顯示煉油活動回暖。
• 汽油庫存：增加 40 萬桶，至 2.483 億桶，顯示需求未能有效消化供應。
• 蒸餾燃料（柴油、取暖油）庫存：大幅增加 390 萬桶，至 1.205 億桶，反映需求放緩。

供應面分析

美國原油庫存減少顯示市場供應有所收緊，可能是受到煉油產能利用率提升影響。然而，這一數據可能並不代表市場供應嚴重短缺，因為美國成品油庫存意外增加，顯示需求端存在疲弱跡象。

需求面分析

儘管煉油活動回升，但汽油與蒸餾燃料庫存的上升反映了消費需求不及預期，可能受到季節性因素影響（冬季取暖需求減少、春季駕車需求尚未回暖）。此外，美國經濟數據顯示消費者支出增速放緩，可能進一步影響能源需求，從而影響國際原油價格走勢。

川普撤銷雪佛龍委內瑞拉許可：國際原油供應受影響

美國政府週四公佈撤銷雪佛龍（Chevron, NYSE: CVX）在委內瑞拉的營運許可，該政策可能進一步收緊原油市場供應，對國際原油價格走勢產生影響。

政策影響分析

1. 委內瑞拉供應中斷

• 雪佛龍每日出口 24 萬桶委內瑞拉原油，占該國總產量 25% 以上。
• 許可撤銷後，該部分供應可能暫停，導致全球市場供應進一步收緊。

2. 國際原油價格影響

• 短期影響：國際原油價格可能因市場對供應收緊的預期而上漲，投資人回補空單。
• 長期影響：委內瑞拉若尋求其他市場（如中國、印度）出口，對全球供應的影響可能被部分緩解。

關稅與俄烏談判：雙重變數影響國際原油價格走勢

除供應端變數外，川普政府的關稅政策與俄烏談判進展亦為國際原油價格帶來不確定性。

川普關稅政策與能源市場

川普政府計畫對能源進口商品課徵高額關稅：

• 加拿大進口原油 可能面臨 10% 關稅。
• 墨西哥進口原油 可能面臨 25% 關稅。

這些關稅若落實，將影響北美能源市場格局，提高美國國內原油價格，進一步影響國際能源市場。

俄烏和平談判的市場影響

川普近期推動俄烏和平談判，市場預期若協議達成，俄羅斯原油出口可能增加，影響國際原油價格走勢。

• 俄羅斯原油出口回升：可能導致國際市場供應增加，對價格形成下行壓力。
• 地緣政治風險降低：可能降低市場風險溢價，使國際原油價格波動減少。

俄烏談判的進展仍具高度不確定性，投資人需密切關注美國對俄制裁政策的變化，以評估對國際原油價格的影響。

市場前景與策略建議

市場主要影響因素

✅ 供應端變數

• 美國原油庫存下降，顯示供應趨緊，支撐國際原油價格。
• 委內瑞拉原油出口受阻，可能進一步推升國際原油價格。
• 俄羅斯原油出口前景取決於俄烏談判進展，影響供應預期。

❌ 需求端壓力

• 美國成品油庫存上升，顯示需求端存在疲弱跡象，可能抑制國際原油價格漲幅。
• 目前仍處於需求淡季，市場消化庫存能力有限，可能壓抑價格上行空間。

市場展望

• 短期內：供應收緊支撐國際原油價格，但需求疲弱可能限制漲勢。
• 中長期來看：需關注美國戰略石油儲備（SPR）補充計畫、全球經濟復甦進展、美聯儲貨幣政策，以及地緣政治變數。

投資策略建議

• 短線交易者：可關注技術指標，於國際原油價格回調時尋找買入機會。
• 長線投資者：可評估地緣政治與供需變數，佈局能源相關資產，如能源 ETF 或能源股。

高盛（Goldman Sachs）報告指出，美國政府的能源政策目標包括維持市場穩定與確保價格可負擔性，該行預測布蘭特原油將維持在 70 至 85 美元 區間，這一價格水平有利於美國原油產量持續成長，並影響國際原油價格走勢。

總結

近期國際原油市場受美國原油庫存變化、川普關稅政策、俄烏談判進展等多重因素影響。供應收緊對價格形成支撐，但需求疲弱可能限制上行空間。市場投資人應密切關注地緣政治變數及美國能源政策，以制定適當的投資策略。

在考慮股票、指數、外匯（外匯）和商品的交易及價格預測時，請記住，交易CFD涉及較高風險，可能導致資本損失。 過去的錶現不能作為未來結果的指示。此信息僅用於提供信息，不應被視為投資建議。