近幾個月來，中國經濟持續面臨壓力，其中工業利潤的連續下滑反映了企業盈利能力的疲弱以及經濟內部深層次挑戰。儘管政策刺激措施正在逐步推行，短期內的成效尚未顯現，經濟恢復之路仍然漫長且充滿不確定性。

工業利潤連續下降

2024年11月，中國工業利潤同比下降7.3%，實現連續第四個月的下跌。相比10月10%和9月27.1%的跌幅，11月的降幅有所縮窄。然而，這一趨勢顯示，北京的刺激措施尚未顯著改善企業盈利情況。

累計來看，2024年1月至11月的工業利潤同比下降4.7%，比前十個月4.3%的跌幅略為擴大。其中，外資企業（包括港澳台投資）的利潤同比下滑0.8%。行業分化明顯：

• 礦業：利潤同比下降13.2%。
• 製造業：利潤同比下降4.6%。
• 公用事業：電力、供暖、燃氣及水供應行業利潤同比上升10.9%。

儘管部分行業表現亮眼，但整體盈利能力仍受通縮環境和市場需求低迷的拖累。

專家與官方觀點

市場觀察家普遍認為，工業企業持續低迷的表現“無意外”。UOB研究主管Suan Teck Kin指出，在中國的通縮環境下，工業企業面臨利潤壓力屬於正常現象。然而，他也認為經濟“最壞的時期已經過去”，未來有望逐步回升。

中國國家統計局的數據顯示，政策支持正在加速工業生產的穩定增長。國家統計局統計師余薇寧表示，隨著現有政策的有效實施和新增增量政策的推行，中國工業生產已顯現穩定跡象。

經濟挑戰與亮點

即便推出多項刺激措施，中國經濟仍面臨重大挑戰。11月消費者通脹降至五個月低點，反映消費需求疲弱；零售銷售和進出口數據均未達預期，房地產市場的持續低迷進一步拖累內需。

然而，部分行業出現復甦跡象。例如，製造業活動已連續兩個月擴張，11月達到五個月高點。這些亮點為未來經濟回暖提供了一定信心，但整體經濟形勢依然複雜。

政策與未來預測

在12月的一次重要經濟會議上，中國高層承諾將進一步加強貨幣政策寬鬆，包括降低利率以支持經濟復甦。這些措施被認為是為對抗持續的通縮壓力和增強市場信心而設計的短期舉措。

世界銀行最近調升了中國2024年和2025年的GDP增長預測：

• 2024年增長預測由4.8%上調至4.9%。
• 2025年增長預測由4.1%上調至4.5%。

儘管預測有所上調，世界銀行警告稱，中國的房地產市場危機和家庭與企業信心不足仍將是未來增長的主要阻力。

房地產與內需壓力

中國房地產市場的長期低迷對經濟形成結構性挑戰。房價下跌引發負面財富效應，限制了家庭消費能力。同時，中國約55%的人口仍屬於“經濟不安全”群體，居民收入增長放緩進一步削弱內需潛力。

此外，國際環境的不確定性加劇了經濟壓力。美國可能提高對中國商品的關稅，這將進一步抑制出口表現。

結構性改革與政策應對

為應對經濟挑戰，中國政府計劃在2025年發行3萬億元特別國債，以支持經濟復甦。同時，世界銀行建議中國推進結構性改革，包括解決房地產市場問題、強化社會安全網並改善地方政府財務狀況，以實現長期可持續增長。

結論

儘管中國工業利潤連續下降，政策支持和部分行業的復甦跡象為經濟提供了一定動力。未來，中國需要在短期經濟支持和長期結構性改革之間尋求平衡，以實現穩定的增長目標。隨著政策組合效應的持續發揮，中國經濟或將迎來復甦，但道路仍充滿挑戰。

在考慮股票、指數、外匯（外匯）和商品的交易及價格預測時，請記住，交易CFD涉及較高風險，可能導致資本損失。 

過去的錶現不能作為未來結果的指示。此信息僅用於提供信息，不應被視為投資建議。