2025-2026年黃金價格預測：世界黃金協會的全面分析

根據世界黃金協會（WGC）的貴金屬分析師表示，未來18個月黃金價格的前景偏向上行。預計白銀和鉑金將在2026年之前延續其近期的強勢。

世界黃金協會展望預測組高級經濟學家Jeetendra Khadan和研究分析師Kaltrina Temaj寫道：「貴金屬價格在2025年上半年飆升至歷史新高，這是繼2024年上漲20%的基礎之上，這輪漲勢由黃金引領，在美元走弱、利率區間波動以及高度不確定的地緣經濟環境下，投資需求強勁。」

分析師們指出，投資者反覆提出的一個問題是：「黃金是否已經見頂，還是有足夠的燃料繼續走高？」

世界黃金協會利用其黃金估值框架，分析了當前市場預期對黃金2025年下半年表現的指示，以及可能推高或壓低金價的各種驅動因素。他們寫道：

「如果經濟學家和市場參與者的總體預測是正確的，我們的分析表明，黃金可能會橫盤整理並有小幅上行空間——在下半年額外上漲0%-5%。然而，經濟很少會按照共識發展。如果經濟和金融狀況惡化，加劇停滯性通膨壓力和地緣經濟緊張局勢，避險需求可能會大幅增加，將金價從目前水準再推高10%-15%。另一方面，廣泛和持續的衝突解決——這在當前環境下似乎不太可能——將導致黃金回吐今年12%-17%的漲幅。」

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黃金的驚人表現

世界黃金協會指出，2025年迄今為止，黃金的表現堪稱創紀錄。

「黃金作為表現最佳的主要資產類別之一，結束了上半年，期間上漲了近26%，」他們指出。「它在2025年上半年創下了26個歷史新高，此前在2024年已突破了40個新高。」

分析師們表示，這種優異表現是多種因素綜合作用的結果，包括美元走弱、因預期未來降息而導致的收益率區間波動，以及「加劇的地緣政治緊張局勢——其中一些與美國貿易政策直接或間接相關。」

「更強的需求也來自於場外交易市場（OTC）、交易所和ETF交易活動的增加，」他們說。「這使得上半年黃金日均交易量達到3290億美元——創下有記錄以來的半年度最高數位。各國央行也以強勁的步伐持續購買，做出了貢獻——即使沒有達到前幾個季度的創紀錄水準。」

世界黃金協會指出，「今年迄今最重要的總體經濟主題之一是美元的疲軟表現，其創下了自1973年以來最差的年度開局，這一點也透過美國國債的疲軟表現得以體現，一個多世紀以來，美債一直是安全的代名詞。然而，在4月份不確定性加劇的背景下，流入美債的資金步履蹣跚。」

「相反，黃金ETF的需求在上半年尤其強勁，所有地區都出現了顯著的資金流入，」他們說