輝達（Nvidia）在第三季度再次展現出其在人工智慧（AI）和高性能計算領域的領導地位。儘管其營收和利潤均超越市場預期，但增長速度放緩的跡象讓投資者情緒有所動搖，導致輝達股價在盤後交易時段下跌。以下為完整的財報分析與未來展望。

營收與利潤：亮眼表現但增長放緩

在2024財年第三季度，輝達的營收達到350.8億美元，同比增長94%，遠超市場預期的331.6億美元。每股收益（EPS）為81美分（經調整後），同樣超過分析師的預測值75美分。然而，該公司對第四季度的展望顯示，營收增速將放緩至70%，顯著低於去年同期的265%。

輝達預測第四季度營收將達到375億美元（上下波動2%），略高於市場預測的370.8億美元。儘管增速減緩，但輝達目前年度營收規模已接近1,400億美元，體現出其在AI技術浪潮中的核心地位。

數據中心業務：增長核心驅動力

數據中心業務繼續成為輝達營收的最大貢獻來源，本季度該部門的營收達到308億美元，同比增長112%，大幅超越市場預期的288.2億美元。

其中，輝達下一代AI晶片 Blackwell 成為業績增長的重要推手。Blackwell晶片不僅標誌著AI硬體技術的突破，也將是輝達未來增長的核心。CEO黃仁勳透露，Blackwell晶片的生產進展順利，已有13,000個樣品晶片交付至Microsoft、Oracle和OpenAI等主要客戶，供其進行測試與系統準備。批量出貨將於本季度開始，並預計未來幾個季度的出貨量將逐季增長。

需求方面，由於生成式AI的應用處於初期，市場對高性能GPU的需求極為強勁。輝達預期，Blackwell晶片的需求在整個2026財年內將持續超過供應能力。而上一代 Hopper 晶片雖仍有穩定銷量，但其主要功能將逐漸轉向支持現有AI模型，Blackwell則專注於開發下一代AI技術。

遊戲業務穩健增長

除了數據中心業務，輝達的遊戲部門同樣表現穩健，第三季度營收達32.8億美元，同比增長顯著，高於市場預期的30.3億美元。

此次增長主要受到PC與筆記型電腦GPU需求回升的推動，此外，遊戲主機晶片（例如任天堂Switch）銷量增長也對營收有所貢獻。隨著市場對遊戲硬體需求的復甦，輝達的遊戲業務展現了持續增長的潛力。

汽車與專業可視化領域發展顯著

汽車業務和專業可視化業務在輝達總營收中占比較小，但增速明顯。本季度，汽車業務營收達4.49億美元，同比增長72%，主要來自自駕車晶片的需求增加。而專業可視化業務的營收則達到4.86億美元，同比增長17%。

財務亮點與毛利率分析

輝達第三季度的淨利潤達到193億美元，同比大增109%，體現了其核心業務的高盈利能力。毛利率提升至73.5%，這得益於數據中心業務高利潤晶片的銷售占比提高。

然而，由於Blackwell晶片處於初期量產階段，其毛利率短期內可能低於73.5%，但隨著產品成熟與生產效率提高，毛利率預計將逐步回升。此外，輝達提供的Blackwell產品形式多樣，包括單晶片和整體機架配置，為其收入結構增加了靈活性。

供應鏈挑戰與政策應對

輝達在業務快速增長的同時，也面臨供應鏈挑戰。CEO黃仁勳提到，供應限制主要來自於零部件供應速度以及量產速度的提升需求。輝達與TSMC、Amphenol、Vertiv、SK Hynix和Micron等多家供應鏈合作夥伴緊密合作，以確保產品能夠按需交付。

此外，針對美國潛在的關稅政策，輝達表態將完全遵守新規範，顯示其在政策應對上的靈活性和成熟度。

未來展望

Blackwell晶片的推出為輝達的未來增長奠定了基礎，但供應鏈挑戰與增長速度放緩的市場擔憂仍需引起重視。儘管如此，生成式AI革命的持續推進為輝達提供了廣闊的市場空間，而其在AI硬體領域的主導地位無可撼動。

黃仁勳指出，Blackwell晶片的出貨量將逐步超越上一代Hopper晶片。隨著AI應用的日益普及，輝達有望持續引領全球科技發展，為股東創造更多價值。

結論

輝達第三季度的財報表現展現了強大的業務韌性與領導力，但市場對未來增長放緩的擔憂可能持續影響投資者情緒。Blackwell晶片的成功推出將成為輝達保持高增長的關鍵，而如何解決供應鏈挑戰並穩定市場信心，將是輝達在未來幾個季度的重要課題。無論如何，輝達在AI技術與硬體市場的領先地位依然穩固，其未來潛力不容忽視。

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