美銀證券（BofA Securities）分析師指出，趨勢追蹤型投資者目前對歐洲股票與黃金的多頭頭寸已達擁擠水平，若市場條件突變，恐引發劇烈價格波動。

該機構強調，採用系統性趨勢跟踪策略的商品交易顧問（CTA）在這些資產中建立顯著持倉。報告警告，當市場流動性收縮時，此類策略可能加劇「多殺多」的清算風險，導致行情瞬間逆轉。

市場動態解析

歐洲股市：歐洲斯托克50指數連續六週上漲，美銀直指CTA看漲過度。儘管指數仍接近歷史高點，但分析師示警3-4%的回調便可能觸發趨勢基金大規模平倉。

美股對比：CTA在美股的持倉仍屬溫和，若反彈延續仍有增持空間。同時對中國股票的敞口增速創新高，暗示資金正加速布局亞洲市場。

大宗商品佈局

黃金持倉觸警報：CTA的黃金頭寸現處於過去十年第90百分位，暗示追加買盤空間耗盡。美銀模型顯示，金價任何疲軟跡象都可能觸發程式化拋售。

銅異軍突起：CTA近期明顯增持銅期貨，反映大宗商品交易者正從防禦性資產轉向工業金屬，押注經濟復甦題材。

貨幣與固定收益市場

美元多頭鬆動：CTA雖維持美元淨多頭，但隨著美元指數走弱，配置速度已明顯放緩。分析師預估若美元續跌，將迫使長期策略CTA啟動多頭平倉。

債市空頭回補：美國與德國國債期貨的空頭持倉持續減少，顯示CTA正修正對利率市場的悲觀預期。反觀中國10年期國債期貨的多頭部位，可能面臨獲利了結壓力。

新興市場策略

美銀報告新增拉丁美洲利率市場分析板塊，揭露CTA在該區域的差異化操作：於巴西、智利與哥倫比亞利率市場建立空頭，同時在墨西哥利率市場持有多頭。

期權市場風險

標普500短期期權的伽馬頭寸激增，正放大市場波動。美銀警告，隨著這些期權即將到期，伽馬敞口可能驟降，導致市場流動性結構劇變，加劇價格擺盪幅度。

註： 期權伽馬值衡量標的資產價格變動對Delta值的影響程度。高伽馬意味期權價格對市況變化極度敏感，常造成「波動率自我強化」現象，加劇市場劇烈波動。

在考慮股票、指數、外匯（外匯）和商品的交易及價格預測時，請記住，交易CFD涉及較高風險，可能導致資本損失。 過去的錶現不能作為未來結果的指示。此信息僅用於提供信息，不應被視為投資建議。