全球債券殖利率：駕馭政治與央行獨立性的交叉點

美國前總統川普試圖施壓聯準會降低利率，這體現了全球央行持續面臨的挑戰：維持獨立性，避免受到政治干預。 雖然央行控制短期利率，但長期借貸成本主要由全球債券市場的力量決定。

全球債券殖利率上升：機遇與風險

主要經濟體正面臨長期借貸成本飆升的局面，為投資者提供數十年來可能最高的殖利率。 然而，這種上升伴隨著風險，因為債台高築的政府可能難以負擔不斷增加的償債成本。 阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克（Torsten Slok）表示：「七大工業國正面臨同樣的情況，本質上每個國家的財政狀況都受到挑戰，各有各的方式。」

通膨與市場對央行的壓力

在全球金融危機和 COVID-19 大流行之後，經過多年的超低利率，各國央行正致力於將利率恢復到歷史上更「正常」的水平。 在歐洲，政府支出增加，包括最近對增加國防支出的承諾，導致更大的赤字和政府債券發行，進而推高了「期限溢價」。 期限溢價是投資者要求持有長期債券的額外補償，這至關重要，因為家庭、企業和政府的預算通常依賴長期融資成本。 通貨膨脹也是一種威脅，日本政府債券的情況就凸顯了這一點，30 年期殖利率已達到接近 30 年高點的水平。 這歸因於日本銀行在正常化利率方面「行動遲緩且謹慎」，儘管存在通貨膨脹壓力。

央行獨立性：金融穩定的基石

長期以來，聯準會的獨立性一直被視為價值 29 兆美元的龐大美國國債市場和美元主導地位的基石。 如果市場開始懷疑這種獨立性，可能會導致更高的債券殖利率、美元走弱和市場波動加劇。

潛在影響與市場預期

儘管川普試圖罷免聯準會理事麗莎·庫克（Lisa Cook）並未引發債券市場的立即反應，但這並不意味著投資者不擔心央行獨立性受到的威脅。 專家認為，市場往往未能將重大破壞性事件的可能性納入定價，即使這些事件是合理的。 債券殖利率的上升表明，投資者要求更高的補償，以彌補向政府貸款所涉及的風險，特別是在高債務水平和政治不確定的情況下。 然而，這些更高的殖利率也可以為固定收益投資者提供機會，特別是如果經濟成長放緩並促使聯準會降低利率。 總之，全球債券殖利率受到多種複雜因素的影響，包括通貨膨脹、政府支出和央行獨立性。 投資者應謹慎行事，並密切關注這些領域的發展，以做出明智的決策。