原油市場表現持續引發市場關註。WTI原油價格近期窄幅震蕩，目前難以突破月線高點70.30美元，最新報價約為69.65美元，全天跌幅為0.20%。盡管如此，本周WTI油價有望錄得強勁漲幅，但基本面表現參差不齊，令市場對未來走勢充滿不確定性。
OPEC+推遲增產計劃至2024年4月，並延長減產計劃至2026年底，此舉意在應對需求增長疲軟的局面。然而，沙特近期對亞洲石油買家降價，進一步加重了市場對需求減弱的擔憂。
根據國際能源署（IEA）的預測，2024年全球原油需求將每日增加110萬桶，增幅約1%。但這一增長幅度明顯難以匹配供給端的擴張力度。
非OPEC+產油國的供應增長正在對油價構成壓力。IEA預計，2024年非OPEC+國家的原油產量將每日增加150萬桶，遠超需求增長幅度。特別是美國、巴西、加拿大和圭亞那等國家的產量增幅尤為顯著，供應過剩的局面可能持續到2025年。
盡管需求和供應的基本面背離對油價形成了下行壓力，地緣政治風險卻在一定程度上限制了油價的跌幅。市場擔憂因制裁可能導致俄羅斯和伊朗的原油供應中斷，增加了油價短期內的變數。
此外，中國的經濟刺激政策被市場認為有望提振全球最大石油進口國的需求。同時，美國經濟覆蘇的跡象也在一定程度上提升了原油需求情緒。這些正面因素為油價提供了一些支撐，但尚不足以扭轉供過於求的基本格局。
OPEC+在12月初宣布，將自願減產措施延長，並計劃於2024年4月開始增產。然而，由於實際需求疲軟，OPEC+已經連續5個月下調需求增長預期。2024年日增需求量被下調至160萬桶，2025年更進一步降至140萬桶，這也成為OPEC+近年來最大幅度的下調。
IEA報告指出，2025年全球原油市場預計供過於求，供過剩量將達到每日140萬桶。盡管需求仍保持增長趨勢，但增速緩慢難以匹配非OPEC+產油國的強勁供應擴張。
IEA預計，2025年的需求疲軟將進一步加劇市場供應過剩的局面。全球原油市場可能將持續處於充足供應的狀態，給油價帶來持續的下行壓力。
由於供需兩端的覆雜因素，未來幾年原油價格的走向也備受關註。
美銀美林：預計2025年布倫特原油價格將在每桶65美元附近，WTI油價則為61美元。
摩根大通：預計2025年布倫特原油價格將從2024年的80美元降至每桶73美元。非OPEC+國家的產量激增，特別是美國頁巖油的爆發式增長，是導致價格下行的主要原因。
非OPEC+國家正成為全球石油市場供給增長的主要驅動力。摩根大通預計，2025年非OPEC+國家的原油產量將每日增加180萬桶，美國、巴西、圭亞那和加拿大貢獻了大部分增量。其中，美國頁巖油產量預計將迎來“爆炸式”增長，進一步擠壓OPEC+的市場份額。
整體來看，未來原油市場將面臨需求增速放緩與非OPEC+供應激增的雙重挑戰。盡管地緣政治風險與經濟覆蘇為市場註入了一定支撐，但供需基本面的失衡已成為主導因素。2025年全球原油市場可能持續供過於求，油價承受下行壓力。
投資者需密切關註OPEC+的政策調整、地緣政治動態以及非OPEC+國家的供應擴張，才能更好地把握市場變化和潛在的投資機會。
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