توقعات التضخم في الولايات المتحدة تتأثر بالرسوم الجمركية

من المتوقع أن يرتفع التضخم في الولايات المتحدة في يوليو، مدفوعًا جزئيًا بالزيادات التدريجية في أسعار السلع المستوردة التي تخضع لرسوم جمركية أعلى. ويتوقع المحللون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الإجمالي على أساس سنوي إلى 2.8٪، ارتفاعًا من 2.7٪ في يونيو. وعلى أساس شهري، من المتوقع أن يرتفع بنسبة 0.2٪، وهي نسبة أقل بقليل من الزيادة البالغة 0.3٪ في يونيو، ويعزى ذلك إلى انخفاض أسعار البنزين وتباطؤ طفيف في التضخم الغذائي.

باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم الأساسي السنوي في يوليو إلى 3.0٪ من 2.9٪ في يونيو. ويشير هذا إلى أن تأثير ارتفاع أسعار السلع لم يعد يقابله انخفاض تضخم الخدمات. ومن المتوقع أيضًا أن يرتفع التضخم الأساسي على أساس شهري بنسبة 0.3٪، متجاوزًا الزيادة البالغة 0.2٪ في يونيو، وهو ما يمثل أقوى نمو منذ ستة أشهر.

بدأت الرسوم الجمركية الأمريكية المرتفعة تؤثر على المستهلكين في فئات مثل الأدوات المنزلية والمنتجات الترفيهية. ومع ذلك، لا يزال مقياس منفصل لتضخم الخدمات الأساسية معتدلاً. على الرغم من ذلك، يتوقع العديد من الاقتصاديين أن يستمر ارتفاع الرسوم الجمركية في الانتشار تدريجيًا.

معضلة الاحتياطي الفيدرالي

تواجه مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي معضلة تتمثل في تحديد ما إذا كانت الرسوم الجمركية ستؤدي إلى تضخم مستمر. وقد حافظ البنك المركزي على أسعار الفائدة ثابتة هذا العام، على أمل الحصول على مزيد من الوضوح بشأن هذا التأثير. وفي الوقت نفسه، تظهر سوق العمل، وهي الشق الآخر من مهمة السياسة المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي، علامات على فقدان الزخم.

في يونيو، ظهرت علامات ضغوط التكلفة الناجمة عن الرسوم الجمركية بالفعل، حيث ارتفعت أسعار الملابس بنسبة 0.4٪ بعد عدة أشهر من الانخفاض، وارتفعت أسعار الأحذية بنسبة 0.7٪. كما ارتفعت أسعار الأثاث وأغطية الأسرة بنسبة 0.4٪، مما عكس انخفاضًا بنسبة 0.8٪ في مايو، مما يشير إلى أن هذه التكاليف المرتفعة بدأت تنتقل إلى المستهلكين.

يشير الاقتصاديون إلى أن هذه مجرد بداية لتعديلات الأسعار، ولا يزال من غير الواضح كيف سيتم توزيع الرسوم الجمركية المرتفعة بين المستهلكين النهائيين والبائعين المحليين والمصدرين الأجانب. بالإضافة إلى ذلك، فإن إرهاق المستهلك المتزايد يجعل من الصعب تمرير زيادات الأسعار على نطاق واسع.

تأثير الرسوم الجمركية المستمر

يشير تقرير حديث صادر عن مختبر الميزانية بجامعة ييل إلى أن متوسط معدل الرسوم الجمركية الفعال في الولايات المتحدة يبلغ حاليًا حوالي 18.6٪، وهو الأعلى منذ عام 1933. تتوقع جولدمان ساكس أن تستمر الرسوم الجمركية في رفع التضخم الشهري، وتتوقع معدل تضخم أساسي شهري لمؤشر أسعار المستهلكين بين 0.3٪ و 0.4٪. بخلاف تأثير الرسوم الجمركية، يتوقع البنك أيضًا انخفاضًا إضافيًا في التضخم الأساسي هذا العام، مما يعكس تراجع المساهمات من إيجارات المساكن وسوق العمل.

توقعات أسعار الذهب

ارتفعت أسعار الذهب بشكل طفيف يوم الثلاثاء بعد انخفاض حاد في اليوم السابق، حيث ينتظر المستثمرون بيانات التضخم الأمريكية. انخفضت أسعار الذهب بنسبة 1.6٪ يوم الاثنين، وانخفضت العقود الآجلة بأكثر من 2٪ بعد أن أشار الرئيس ترامب إلى أنه لن يفرض رسومًا جمركية على سبائك الذهب المستوردة، مما خفف من حدة التوتر في السوق.

سيراقب المشاركون في السوق عن كثب قرارات الاحتياطي الفيدرالي القادمة بشأن أسعار الفائدة، والتي تم تسعيرها إلى حد كبير بالفعل مع توقع تخفيض سعر الفائدة في سبتمبر. قد يدعم انخفاض طفيف عن المتوقع في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي توقعات خفض سعر الفائدة، مما قد يقلل من تكلفة الاحتفاظ بالذهب. من الناحية الفنية، تشير المؤشرات إلى أن الذهب قد يجد دعمًا قويًا بالقرب من منطقة 3353-3350 دولارًا، في حين أن حاجز 3400 دولار لا يزال يشكل مقاومة قوية.