توقعات غولدمان ساكس: زيادة الرسوم الجمركية الأمريكية وتأثيرها على الاقتصاد

يتوقع خبراء الاقتصاد في مجموعة غولدمان ساكس أن ترتفع معدلات الرسوم الجمركية الأمريكية الأساسية من 10% إلى 15%، مع فرض رسوم بنسبة 50% على النحاس والمعادن الأساسية. ويرى المحللون أن هذه الزيادة قد تؤدي إلى تفاقم التضخم والضغط على النمو الاقتصادي.

وقد قامت المؤسسة المالية بتعديل توقعاتها بشأن التضخم والناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة، وذلك لتعكس الافتراضات الجديدة بشأن الرسوم الجمركية، مع الأخذ في الاعتبار "الدروس المستفادة المبكرة" بشأن تأثير فرض الضرائب على الواردات.

وكتب ديفيد ميريكل، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في غولدمان ساكس، في تحديث أسبوعي: "حتى الآن، فإن الدرس الرئيسي المستفاد من الرسوم الجمركية هو أن انتقالها إلى أسعار المستهلك يبدو أقل قليلًا مما كان عليه في عام 2019. وعلى الرغم من أنه من السابق لأوانه تقدير تأثير الانتقال، إلا أن الدراسات الاستقصائية التي تسأل الشركات عن مقدار الزيادة التي تعتزم القيام بها في نهاية المطاف تشير أيضًا إلى أن تأثير الانتقال أقل من المرة الأخيرة."

ونتيجة لذلك، تتوقع غولدمان ساكس الآن أن يبلغ المعدل السنوي للتضخم الأساسي في الولايات المتحدة لعام 2025 نسبة 3.3%، أي أقل من التقدير السابق البالغ 3.4%. ومن المتوقع أن يتباطأ هذا المعدل إلى 2.7% في العام المقبل، ثم ينخفض إلى 2.4% في عام 2027 - وكلا الرقمين أعلى من تقديرات غولدمان ساكس السابقة البالغة 2.6% و2.0% على التوالي. ويقول ميريكل إن الرسوم الجمركية سترفع التضخم الأساسي بشكل تراكمي بنسبة 1.7% على مدى 2-3 سنوات.

وأضاف أن الرسوم الجمركية ستؤدي إلى خفض نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 0.1% هذا العام، وبنسبة 0.4% في عام 2026، وبنسبة 0.3% في عام 2027. ونتيجة لذلك، تتوقع غولدمان ساكس الآن أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة لعام 2025 نسبة 1%.

وكان ترامب قد أعلن يوم الثلاثاء عن اتفاق مع اليابان لتحديد الرسوم الجمركية على السلع المستوردة من ذلك البلد بنسبة 15%، بما في ذلك السيارات، أو أكبر عنصر في العجز التجاري بين البلدين.

بالإضافة إلى ذلك، حدد اتفاق منفصل بين الولايات المتحدة والفلبين معدل ضريبي بنسبة 19%، وهو نفس المستوى المتفق عليه مع إندونيسيا، وأقل بنقطة مئوية واحدة من المستوى القياسي في فيتنام البالغ 20%، مما يشير إلى أن معظم دول جنوب شرق آسيا قد تحصل على معدلات مماثلة.

في الوقت الحالي، يشيد ترامب بالانتصارات في مجال التجارة، ويبدو أن المستثمرين يشعرون بالارتياح بشكل عام.

وقال ترامب بعد إعلانه عن الاتفاق في فعالية بالبيت الأبيض يوم الثلاثاء: "لقد وقعت للتو أكبر اتفاقية تجارية في التاريخ مع اليابان، وأعتقد أنها قد تكون أكبر اتفاقية تجارية في التاريخ، وهي صفقة جيدة للجميع."

وتتوقع غولدمان ساكس أن تفرض إدارة ترامب في عام 2026 رسومًا جمركية خاصة بالصناعة على الشاحنات الثقيلة والطائرات، وأن تؤجل الزيادات في الرسوم الجمركية على الأدوية بعد انتخابات منتصف المدة لعام 2026.

وقال ميريكل إنه في المتوسط المرجح، من المتوقع أن يرتفع معدل الرسوم الجمركية الفعلي للولايات المتحدة هذا العام بمقدار 16 نقطة مئوية. وكتب في تقرير لعملائه: "هذا يعني أن مخاطر الرسوم الجمركية على التضخم تميل إلى الارتفاع قليلًا، في حين أن المخاطر على النمو تميل إلى الانخفاض قليلًا."