أشار جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، والذي يُعتبر ثالث أهم شخصية في الاحتياطي الفيدرالي، إلى أن سعر الفائدة المحايد في الاقتصاد الأمريكي قد لا يختلف كثيرًا عما كان عليه قبل جائحة كوفيد-19. ويعني هذا التصريح أن العوامل الهيكلية التي كانت تكبح أسعار الفائدة في الماضي لا تزال قائمة.
وفي خطاب ألقاه ويليامز أمام مؤتمر استضافه البنك المركزي المكسيكي، أوضح أن "الاتجاهات العالمية لنمو السكان والإنتاجية، التي دفعت r* إلى الانخفاض، لم تنعكس". ويُشير مصطلح "r*" إلى سعر الفائدة المحايد، وهو المستوى الذي لا يحفز البطالة ولا يكافح التضخم.
واستنادًا إلى تقديرات إحصائية لسعر الفائدة المحايد في أوائل عام 2025، ذكر ويليامز أنه "لم يشهد انتعاشًا ذا مغزى"، مضيفًا أن "عصر r* المنخفض يبدو بعيدًا عن نهايته".
ومع ذلك، حذر ويليامز من الاعتماد المفرط على التقديرات الدقيقة لمؤشرات مثل "r*"، مشيرًا إلى حالة عدم اليقين المحيطة بالعوامل الاقتصادية المستخدمة لتقدير قيمتها. ويأتي هذا التصريح في وقت يدرس فيه الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، وسط مخاوف بشأن تأثير التعريفات الجمركية على التضخم.
وفي خطاب ألقاه الأسبوع الماضي، فتح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الباب أمام خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، وذلك في ظل ظهور علامات ضعف في سوق العمل. وحتى الآن، حافظ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على استقرار أسعار الفائدة القياسية، بسبب مخاوف من أن تؤدي التعريفات الجمركية التي تفرضها إدارة ترامب إلى ارتفاع التضخم.
ومع وجود النطاق المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالية حاليًا بين 4.25% و 4.5%، فإن التقديرات المختلفة لسعر الفائدة المحايد يمكن أن تزيد من حدة الجدل حول حجم وسرعة خفض أسعار الفائدة. وتظهر التوقعات الصادرة في يونيو أن متوسط تقديرات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة المحايد هو 3%، وهو أعلى من 2.5% قبل الوباء، لكن نطاق التقديرات يتراوح بين 2.5% وما يقرب من 4%.
يتوقع السوق حاليًا على نطاق واسع خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. ووفقًا لأداة "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" التابعة لـ CME، تتجاوز احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر 80%. ومع ذلك، ستظل البيانات الصادرة قبل القرار تؤثر على مسار "الرسم البياني النقطي"، خاصةً فيما يتعلق بما إذا كانت تشير إلى خفض تراكمي قدره 75 نقطة أساس هذا العام (أي خفض إضافي مرتين بعد خفض سبتمبر)، أو 50 نقطة أساس فقط (خفض واحد فقط بعد سبتمبر).
وكتب محللو الاقتصاد الكلي في Wrightson ICAP: "نتوقع أن يشير الرسم البياني النقطي لمنتصف عام 2025 مرة أخرى إلى خفضين فقط لسعر الفائدة هذا العام، ولكن في سياق 'تغير مشهد المخاطر'، هناك احتمال أن يتحرك متوسط النقاط إلى الأسفل، مما يشير إلى خفض تراكمي قدره 75 نقطة أساس قبل نهاية العام".
لم يقدم ويليامز في خطابه المعد تقديره الخاص لسعر الفائدة المحايد، ولم يعلق على التوقعات المتعلقة بالسياسة النقدية أو الاقتصاد. وفي الشهر الماضي، قال إنه بالنظر إلى التهديد الذي تشكله التعريفات الجمركية على التضخم، "فإن تبني موقف معتدل بشأن السياسة النقدية التقييدية أمر مناسب تمامًا".
تحذير بالمخاطر: تعكس هذه المقالة وجهات نظر الكاتب الشخصية فقط، ولا تمثل سوى مصدر مرجعي. كما أنها لا تُعَد نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تُعبّر عن موقف منصة Markets.com.عند التفكير في تداول الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والفوركس (العملات الأجنبية)، والسلع، والتنبؤ بأسعارها، فتذكر أن تداول عقود الفروقات ينطوي على درجة كبيرة من المخاطرة وقد ينتج عنه تكبد خسائر فادحة.أي أداء في الماضي لا يشير إلى أي نتائج مستقبلية. المعلومات المقدمة هي لأغراض معلوماتية فقط، ولا تشكل مشورة استثمارية. تداول عقود فروقات العملات الرقمية ومراهنات فروقات الأسعار محظور لكل العملاء الأفراد في بريطانيا.
