توقعات متزايدة برفع أسعار الفائدة في اليابان

بعد إعلان الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب عن اتفاقيات تجارية مع عدة دول، بما في ذلك اليابان، مما أدى إلى زيادة الشفافية التجارية، قام مراقبو بنك اليابان بتقديم توقعاتهم لموعد الزيادة التالية في أسعار الفائدة في البلاد. أظهر استطلاع أجرته وسائل إعلام أجنبية وشمل 45 خبيرًا اقتصاديًا أن حوالي 42٪ منهم يتوقعون أن يتخذ بنك اليابان إجراءً في أكتوبر، وهي نسبة كبيرة مقارنة بالـ 32٪ في الاستطلاع السابق. تم إجراء الاستشارة الأخيرة لآراء المحللين قبل إعلان الاتفاقية التجارية بين الولايات المتحدة واليابان في 22 يوليو وقبل قرار السياسة النقدية الذي اتخذه بنك اليابان الأسبوع الماضي.

انخفض عدد الذين توقعوا زيادة أسعار الفائدة في يناير من العام المقبل بشكل طفيف إلى الثلث، بينما تضاعف عدد الذين توقعوا زيادة أسعار الفائدة في ديسمبر ليصل إلى 11٪. لم ير أحد أن اجتماع سبتمبر المقبل هو السيناريو الأساسي، ولكن في ظل سيناريو المخاطر، قال حوالي ربعهم إن الزيادة قد تأتي في أقرب وقت ممكن الشهر المقبل. يعتقد حوالي 60٪ أن الزيادة التالية في أسعار الفائدة قد تحدث في أقرب وقت ممكن في أكتوبر.

تشير هذه النتائج إلى أنه حتى مع إشارة محافظ بنك اليابان كازو أويدا إلى الحذر في خطابه يوم الخميس الماضي، لا يزال العديد من المراقبين يعتقدون أن لحظة رفع تكاليف الاقتراض التالية تقترب بشكل متزايد. وأشار المحللون إلى أن بنك اليابان رفع توقعاته للتضخم بأكثر من المتوقع وعزز نظرته المتوازنة للمخاطر، مما يثبت أن البنك يتجه نحو رفع أسعار الفائدة.

آراء الخبراء حول التوجه المستقبلي لبنك اليابان

كتب كينتو مينامي، كبير الاقتصاديين في شركة دايوا للأوراق المالية، في رده على الاستطلاع: "هذا الاجتماع أرّخ لزيادة أسعار الفائدة التالية. بالنظر إلى أسعار المواد الغذائية والمخاطر الصعودية الناجمة عن الضعف المحتمل لعملة الين، وبمجرد التأكد من مرونة أنشطة الشركات، فإن الوضع هذا العام مناسب لاتخاذ إجراء آخر."

في تقرير التوقعات الفصلية الذي صدر يوم الخميس الماضي، رفع بنك اليابان بشكل كبير توقعاته لأسعار المستهلكين للعام المالي الحالي من 2.2٪ إلى 2.7٪. وفي حين كان البنك يرى مخاطر سلبية فقط قبل ثلاثة أشهر، فإنه يرى الآن أن مخاطر الأسعار متوازنة بشكل عام.

ومع ذلك، تضاءلت الإشارات المتشددة في التقرير في المؤتمر الصحفي الذي عقده كازو أويدا بعد الاجتماع. وشدد المحافظ مرارًا وتكرارًا على أن أوجه عدم اليقين لا تزال مرتفعة على الرغم من انخفاضها عما كانت عليه من قبل، وقال إنه لا توجد حاجة ملحة لرفع أسعار الفائدة على الفور، معتبراً أن خطر "التأخر في التحرك" لمواجهة التضخم منخفض.

خلص ناكا ماتسوزاوا، كبير الاستراتيجيين في نومورا للأوراق المالية، إلى أن المؤتمر الصحفي الذي عقده كازو أويدا وبيان بنك اليابان كانا متشددين بشكل عام، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن إنكار احتمال "التأخر في التحرك" هو أمر طبيعي بالنسبة لرئيس البنك المركزي، لأن التواجد في هذا الموقف هو أمر محظور على المحافظ.

تأثير ضعف الين على سياسة بنك اليابان

يعتقد حوالي 49٪ من الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع أن تصريحات كازو أويدا في المؤتمر الصحفي كانت محايدة، بينما يعتقد 44٪ أنها مالت إلى التيسير، ويعتقد 5٪ فقط أن تصريحاته كانت متشددة. أدت هذه التصريحات إلى انخفاض الين مقابل الدولار الأمريكي يوم الجمعة الماضي إلى ما دون حاجز 150 النفسي الرئيسي، وهو أدنى مستوى له منذ مارس. في الماضي، لعب ضعف الين دورًا مهمًا في دفع بنك اليابان إلى تغيير سياسته، ويقول المحللون إن نفس الشيء قد يحدث مرة أخرى هذه المرة.

قال حوالي 44٪ إن احتمال أن يصبح الين عاملاً رئيسيًا في دفع بنك اليابان إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى آخذ في الازدياد، بينما يعتقد 35٪ أنه لا توجد مثل هذه الاحتمالية. وقال حوالي الخمس إنه من الصعب تحديد ذلك.

قال تاكيشي ياماغوتشي، كبير الاقتصاديين اليابانيين في شركة مورغان ستانلي ميتسوبيشي يو إف جيه للأوراق المالية: "إذا كان هناك انخفاض حاد في قيمة الين، فهناك سيناريو خطر يتمثل في أن بنك اليابان قد يختار رفع أسعار الفائدة في وقت مبكر، مع التأكيد على الاتجاه الصعودي للتضخم الأساسي."

تحديات تواجه بنك اليابان

بالإضافة إلى الضغوط الاقتصادية غير الواضحة الناجمة عن التعريفات وضعف الين، يشير العديد من المحللين أيضًا إلى أن عدم اليقين السياسي يمثل عقبة محتملة أمام البنك المركزي في توجيه السياسة النقدية.

واجه رئيس الوزراء الياباني شيجيرو إيشيبا هزيمة تاريخية في انتخابات مجلس الشيوخ في 20 يوليو، وخسر تحالفه الحاكم أغلبيته في مجلسي البرلمان، ويواجه دعوات للاستقالة.

قال حوالي 71٪ من الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع إنه إذا تم استبدال شيجيرو إيشيبا بمؤيد لسياسة التيسير النقدي، فقد لا تتمكن لجنة السياسة النقدية بقيادة كازو أويدا من رفع أسعار الفائدة هذا العام، بينما يعتقد 19٪ أن الوضع ليس كذلك.

نظرًا لأن كازو أويدا كرر مرارًا وتكرارًا أنه يريد تحليل البيانات على نطاق واسع وبعناية قبل النظر في الزيادة التالية في أسعار الفائدة، يشك بعض المراقبين في بنك اليابان فيما إذا كان البنك المركزي سيكون قادرًا على جمع بيانات كافية هذا العام لتبرير تعديل أسعار الفائدة مرة أخرى.

قال شيجيتو ناغاي، الرئيس السابق للقسم الدولي في بنك اليابان والرئيس الحالي لمعهد أكسفورد للاقتصاد في اليابان: "حتى لو كان تأثير التعريفات أقل من المتوقع في النهاية، فسيستغرق الأمر وقتًا للتأكد من ذلك في البيانات. من المستحيل رفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام."