تتصاعد الأصوات داخل بنك اليابان (BOJ) المطالبة بالتخلي عن مؤشر تضخم غير واضح المعالم. ويرجع ذلك أساسًا إلى المخاوف بشأن التأثيرات الثانوية للأسعار، حيث يدعو بعض أعضاء مجلس الإدارة إلى اتباع نهج أكثر تشددًا في التواصل وتوضيح المسار المستقبلي لرفع أسعار الفائدة.
دافع محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، عن النهج التدريجي في رفع أسعار الفائدة، مشيرًا إلى أن "التضخم الأساسي"، الذي يركز على الطلب المحلي وقوة نمو الأجور، لم يصل بعد إلى هدف البنك المركزي البالغ 2٪. ومع ذلك، تكمن المشكلة في أن "التضخم الكامن" لا يوجد له مقياس واحد محدد، مما يجعله عرضة للانتقادات. ويرى المنتقدون أن بنك اليابان يعتمد بشكل مفرط على هذا المؤشر الغامض لتوجيه السياسة النقدية، على الرغم من أن مؤشرات التضخم الكلية والأساسية تجاوزت الهدف لسنوات.
حتى بعض أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان يدعون الآن إلى تعديل استراتيجية الاتصال، والتحول إلى موقف أكثر تشددًا والتركيز على التضخم العام. وهم قلقون من أن التأثيرات الثانوية للأسعار تتجذر في سلوك التسعير وتوقعات الجمهور للتضخم في المستقبل.
يكشف ملخص آراء اجتماع السياسة النقدية لبنك اليابان في يوليو أن أحد الأعضاء ذكر: "في هذه المرحلة، يجب علينا تحويل التركيز الأساسي في التواصل من 'التضخم الكامن' إلى تحركات الأسعار الفعلية وتوقعاتها، فضلاً عن فجوة الناتج وتوقعات التضخم". وقال عضو آخر إنه يجب على بنك اليابان أن يولي اهتمامًا أكبر بالمخاطر الصعودية للتضخم وأن يفكر في تعديل نبرة التواصل لتصبح "اليابان ستحقق تضخمًا بنسبة 2٪".
وحذر بعض أعضاء المجلس الاقتصادي الأعلى للحكومة اليابانية هذا الشهر أيضًا من أن بنك اليابان قد يكون متفائلاً للغاية بشأن ضغوط الأسعار المتزايدة - وهو ما يشير بوضوح إلى دفعه نحو مسار سياسة أكثر تشددًا، في الوقت الذي تتزايد فيه مخاوف الجمهور بشأن التضخم المستمر.
وقال أحد أعضاء الهيئة الاستشارية في اجتماع الأسبوع الماضي: "أخشى أن تكون السياسة النقدية متخلفة عن الركب". وأضاف أن ارتفاع الأسعار المستمر قد أثر على حياة الناس وتوقعات التضخم.
تخلى بنك اليابان العام الماضي عن برنامج التحفيز النقدي القوي الذي استمر عقدًا من الزمان، وفي يناير رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 0.5٪، مشيرًا إلى أن اليابان تقترب من تحقيق هدف التضخم المستدام البالغ 2٪. على الرغم من أن البنك المركزي أشار إلى استعداده لرفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، إلا أن تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية على الاقتصاد أجبره على خفض توقعات النمو في مايو وتعقيد قرار توقيت الرفع التالي لأسعار الفائدة. ومع إبرام اليابان صفقة تجارية مع الولايات المتحدة في يوليو، تضاءل تشاؤم بنك اليابان بشأن التوقعات الاقتصادية.
ومن بين أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان التسعة، أكد كل من ناوكي تامورا وهاجيمي تاكاتا وجونكو كويدا أن الارتفاع المستمر في أسعار المواد الغذائية قد يؤدي إلى مخاطر تضخمية أوسع وأكثر استدامة. صحيح أن الإجماع لم يتحقق داخل اللجنة بشأن ما إذا كانت هناك حاجة إلى تعديل كامل لاستراتيجية الاتصال. وأشار أحد الأعضاء في ملخص الآراء إلى أن "التضخم الكامن" لا يزال "مفهومًا مهمًا لتوجيه السياسة".
لكن المحللين يقولون إن الدعوات العلنية من قبل بعض أعضاء مجلس الإدارة لتعديل النهج المتساهل في التواصل تسلط الضوء على زيادة قلق اللجنة بشأن ضغوط التضخم المتزايدة، مما قد يمهد الطريق لرفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة وحتى عام 2026. وارتفع التضخم الأساسي للمستهلكين في اليابان بنسبة 3.3٪ على أساس سنوي في يونيو، متجاوزًا هدف بنك اليابان البالغ 2٪ لأكثر من ثلاث سنوات متتالية، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع أسعار المواد الغذائية بنسبة 8.2٪. دفعت هذه الضغوط السعرية اللجنة إلى رفع توقعات التضخم الأساسي في الشهر الماضي وتحدي وجهة نظر بنك اليابان بأن "التضخم الكامن (الذي يتم قياسه من خلال مؤشرات مختلفة مثل توقعات الجمهور بشأن تحركات الأسعار المستقبلية) لم يصل بعد إلى 2٪".
تقول ناومي موجوروما، وهي مراقبة مخضرمة لبنك اليابان، إن بنك اليابان قد يقوم تدريجياً بتقليل مفهوم "التضخم الكامن" من التواصل أثناء استعدادهم لرفع أسعار الفائدة في أقرب وقت في أكتوبر. وقالت: "أعتقد أن العديد من مسؤولي بنك اليابان بدأوا يدركون أن هذا المفهوم لا يتماشى تمامًا مع الواقع". "قد نسمع أقل عن هذا المفهوم عندما يقترب موعد رفع سعر الفائدة التالي."
تأثيرات التضخم على الاقتصاد العالمي
من المهم أن ندرك أن التضخم ليس مجرد مشكلة خاصة باليابان. تواجه العديد من الدول حول العالم تحديات مماثلة. يمكن للتضخم أن يؤثر على القوة الشرائية للمستهلكين، ويقلل من قيمة الادخارات، ويؤثر على قرارات الشركات بشأن الاستثمار والتوسع. تتخذ البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم خطوات للسيطرة على التضخم، بما في ذلك رفع أسعار الفائدة وتعديل السياسات النقدية الأخرى.
تحذير بالمخاطر: تعكس هذه المقالة وجهات نظر الكاتب الشخصية فقط، ولا تمثل سوى مصدر مرجعي. كما أنها لا تُعَد نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تُعبّر عن موقف منصة Markets.com.عند التفكير في تداول الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والفوركس (العملات الأجنبية)، والسلع، والتنبؤ بأسعارها، فتذكر أن تداول عقود الفروقات ينطوي على درجة كبيرة من المخاطرة وقد ينتج عنه تكبد خسائر فادحة.أي أداء في الماضي لا يشير إلى أي نتائج مستقبلية. المعلومات المقدمة هي لأغراض معلوماتية فقط، ولا تشكل مشورة استثمارية. تداول عقود فروقات العملات الرقمية ومراهنات فروقات الأسعار محظور لكل العملاء الأفراد في بريطانيا.
