هل تتغير دورة البيتكوين؟
مع تغير ملامح المستثمرين وبيئة تنظيمية أكثر ملاءمة، تظهر علامات على أن دورة البيتكوين "التاريخية" تتحطم، مما يعيد تشكيل ديناميكيات السوق. إذا تم كسر هذا النمط الذي كان يمكن التنبؤ به ذات يوم، فسيكون له آثار كبيرة على الطريقة التي يقيم بها المستثمرون تحركات أسعار العملات المشفرة وتوقيتات الدخول المحتملة.
صرح ماثيو هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise Asset Management، قائلاً: "الدورة لا تنتهي رسميًا حتى ترى عوائد إيجابية في عام 2026. لكني أعتقد أننا سنرى ذلك، لذلك دعنا نقول هذا: أعتقد أن الدورة التي مدتها أربع سنوات قد انتهت".
ما هي دورة البيتكوين؟
عادةً ما تشير دورة البيتكوين إلى نمط حركة الأسعار الذي يستغرق أربع سنوات والذي يتشكل حول حدث رئيسي يُعرف باسم "التنصيف"، وهو تعديل لمكافآت تعدين البيتكوين مكتوب في الكود.
يحدث التنصيف كل أربع سنوات تقريبًا، ووقع آخرها في أبريل 2024، بينما كان آخر تنصيف قبل ذلك في مايو 2020.
عندما يحدث التنصيف، يتم تخفيض المكافآت المقدمة في شكل بيتكوين إلى ما يسمى "عمال المناجم" (الكيانات التي تحافظ على تشغيل شبكة البيتكوين) إلى النصف، مما يقلل من المعروض الجديد من البيتكوين في السوق. وبالتالي، سيكون إجمالي عدد البيتكوين 21 مليونًا فقط إلى الأبد.
عادةً، يرتفع سعر البيتكوين في الأشهر التي تلي التنصيف، ويصل في النهاية إلى أعلى مستوى له على الإطلاق. ثم ينخفض سعر البيتكوين، وينخفض بنحو 70% إلى 80% من الذروة، مما يؤدي إلى ظهور "شتاء العملات المشفرة"، وهي فترة طويلة من الركود في أسعار العملات الرقمية.
تنخفض أسعار العملات المشفرة الأخرى بشكل كبير خلال هذه الفترة أيضًا. بعد ذلك، يستقر سعر البيتكوين لفترة من الوقت، ومع اقتراب التنصيف التالي، يبدأ سعره عادةً في الارتفاع. ثم تتكرر هذه الدورة مرة أخرى.
ما الذي تغير في دورة البيتكوين؟
شهد السوق استجابة غير مسبوقة قبل وبعد التنصيف الأخير. وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق متجاوزًا 73000 دولار أمريكي في مارس 2024، أي قبل شهر تقريبًا من التنصيف، بدلاً من تسجيل ارتفاعات جديدة بعد هذا الحدث المرتقب كما كان متوقعًا.
أشار ساكشم ديوان، محلل أبحاث في CoinDesk Data، إلى أنه "في كل دورة سابقة، ظهرت أعلى المستويات التاريخية الجديدة بعد 12-18 شهرًا من التنصيف".
العامل الرئيسي الذي دفع البيتكوين إلى تسجيل ارتفاعات جديدة في هذه الدورة هو الموافقة في الولايات المتحدة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية (ETFs)، والتي بدأت التداول في يناير 2024، مما مكّن المستثمرين من الاستثمار دون الحاجة إلى امتلاك العملة المشفرة فعليًا.
تدفق مبالغ كبيرة من المال إلى صناديق الاستثمار المتداولة، بالإضافة إلى الأمل في أن يجذب ذلك المزيد من المستثمرين المؤسسيين التقليديين الذين كانوا يترددون في التعامل مع العملات المشفرة من قبل، ساهموا معًا في تعزيز سعر البيتكوين.
ديوان: "هذه المرة، تجاوز الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية بشكل أساسي عملية اكتشاف الأسعار النموذجية بعد التنصيف. هذه هي بالفعل أول علامة واضحة على أن التدفقات المؤسسية قد تغير ديناميكيات الدورة التقليدية".
ما هي العوامل التي غيرت دورة البيتكوين؟
صناديق الاستثمار المتداولة هي أول عامل رئيسي يكسر إيقاع البيتكوين الذي يستغرق أربع سنوات. فقد جلبت مستثمرين يتمتعون بقوة مالية ولديهم اهتمام بالاحتفاظ بالعملة المشفرة على المدى الطويل، ولكن العديد من عوامل السوق الأخرى تغيرت أيضًا.
أشار هوجان من Bitwise Asset Management إلى "حوادث انهيار العملات المشفرة" التي غالبًا ما تحدث قبل "شتاء العملات المشفرة". وأشار إلى انهيار ما يسمى بالعروض الأولية للعملات (ICOs) في عام 2018، وإلى انهيار بورصة العملات المشفرة FTX في عام 2022.
في الوقت نفسه، أصبحت بيئة الاقتصاد الكلي والسياسات التنظيمية أكثر ملاءمة.
قال هوجان: "في العام المقبل، من المرجح أن تنخفض أسعار الفائدة أكثر من ارتفاعها، وأن المنظمين والمشرعين على استعداد الآن للتعامل مع صناعة العملات المشفرة، بدلاً من رفض التعامل مع القضايا ذات الصلة بشكل قاطع، مما سيقلل بشكل كبير من خطر وقوع حوادث انهيار في المستقبل".
كان رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية السابق جينسلر قد شن حملة قمع على الصناعة، ورفع دعاوى قضائية ضد العديد من شركات العملات المشفرة. وقال خبراء في الصناعة إنهم تعرضوا للاستهداف بشكل غير عادل.
في ظل الإدارة الحالية للرئيس الأمريكي ترامب، سحبت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قضايا ضد بعض شركات العملات المشفرة. وقد بدأت واشنطن في تقديم قوانين جديدة للعملات المشفرة، وحتى أنها أطلقت احتياطيًا استراتيجيًا للبيتكوين.
في الوقت نفسه، تقوم الشركات المدرجة بتجميع العملات المشفرة (وخاصة البيتكوين) كاستراتيجية جديدة.
قال ريان تشو، المؤسس المشارك لـ Solv Protocol: "مع نضوج السوق وزيادة تراكم حاملي الأجل الطويل إلى مستويات قياسية، وانخفاض التقلبات، يتم استبدال الإيقاع التقليدي الذي يستغرق أربع سنوات بسلوك أكثر حساسية للسيولة وأكثر ارتباطًا بالاقتصاد الكلي".
في أي مرحلة من الدورة نحن الآن؟
أشار ديوان من CoinDesk Data إلى أن النقطة الحاسمة هي أن الزيادات الكبيرة في أسعار البيتكوين تاريخيًا حدثت بين اليومين 500 و 720 بعد التنصيف. وأشار ديوان إلى أن البيتكوين وصل إلى ذروته خلال هذه الفترة في دورات 2016 و 2020.
قال ديوان: "إذا تكرر هذا النمط، فيجب أن نراقب الارتفاع المتسارع المحتمل الذي قد يحدث بين الربع الثالث من عام 2025 وأوائل الربع الأول من عام 2026"، مضيفًا أن "تحركات الأسعار في هذه الدورة كانت أكثر اعتدالًا بشكل ملحوظ مقارنة بفترات ما بعد التنصيف السابقة".
قال هوجان من Bitwise Asset Management إن الدورة التي مدتها أربع سنوات قد انتهت، ولكن لكي يتم الإعلان رسميًا عن وفاتها، يجب أن يكون أداء البيتكوين جيدًا في عام 2026، ويتوقع أن يحدث ذلك.
قال هوجان في تعليق عبر البريد الإلكتروني: "لا أعتقد أننا قضينا على التقلبات، لكنني أعتقد، أولاً، أن القوى التي تسببت تاريخيًا في الدورة التي مدتها أربع سنوات أضعف مما كانت عليه في الماضي؛ وثانيًا، هناك قوى قوية جدًا أخرى تتطور على جدول زمني مختلف، وأعتقد أن هذه القوى ستطغى على اتجاه الدورة التي مدتها أربع سنوات".
تم تسجيل آخر أعلى مستوى تاريخي للبيتكوين في 14 يوليو، عندما تجاوز سعره 123000 دولار أمريكي.
هل سيصبح الانخفاض بنسبة 80% شيئًا من الماضي؟
كانت إحدى السمات البارزة للدورات السابقة هي أن البيتكوين سينخفض بنحو 70% إلى 80% من أعلى مستوى له على الإطلاق بعد التنصيف. ومع ذلك، يعتقد المطلعون في صناعة العملات المشفرة أن هذا لن يحدث مرة أخرى، نظرًا للأسباب التي قدموها لتغير الدورة التي مدتها أربع سنوات.
قال تشو من Solv Protocol: "نعتقد أن حقبة التراجعات القاسية بنسبة 70%-80% قد ولت".
وأشار إلى أن أكبر تصحيح شهده هذا الدورة (بناءً على أسعار الإغلاق) كان حوالي 26%، في حين أن تصحيحات المستويات المرتفعة التاريخية بعد عامي 2017 و 2021 كانت حوالي 84% و 77% على التوالي.
قال تشو إن حاملي البيتكوين على المدى الطويل و "التدفقات المؤسسية الثابتة" يعززون القدرة على تحمل الانخفاض في السوق. وأضاف أن السوق قد يشهد تصحيحات في نطاق 30% إلى 50%، "استجابة للصدمات الكلية أو المفاجآت التنظيمية"، لكن هذه التصحيحات "قد تكون أقصر وأقل حدة من الدورات السابقة".
قال هوجان أيضًا إن الانخفاضات بنسبة 30% إلى 50% ممكنة، ولكن: "أراهن على أن التراجع بنسبة 70% أصبح شيئًا من الماضي".
تحذير بالمخاطر: تعكس هذه المقالة وجهات نظر الكاتب الشخصية فقط، ولا تمثل سوى مصدر مرجعي. كما أنها لا تُعَد نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تُعبّر عن موقف منصة Markets.com.عند التفكير في تداول الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والفوركس (العملات الأجنبية)، والسلع، والتنبؤ بأسعارها، فتذكر أن تداول عقود الفروقات ينطوي على درجة كبيرة من المخاطرة وقد ينتج عنه تكبد خسائر فادحة.أي أداء في الماضي لا يشير إلى أي نتائج مستقبلية. المعلومات المقدمة هي لأغراض معلوماتية فقط، ولا تشكل مشورة استثمارية. تداول عقود فروقات العملات الرقمية ومراهنات فروقات الأسعار محظور لكل العملاء الأفراد في بريطانيا.