ترامب يصدم الأسواق بتقليص مهلة العقوبات النفطية على روسيا

في خطوة مفاجئة، قلص الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب المهلة النهائية لفرض ما وصفها بأشد العقوبات على صادرات النفط الروسية. وعلى الرغم من أن الأسواق كانت قد استبعدت تهديداته السابقة، إلا أن نطاق هذا التهديد قد يجبر المستثمرين على البدء في تسعير المخاطر الجدية المحتملة.

وخلال فعالية مشتركة مع رئيس الوزراء البريطاني كير ستارمر في اسكتلندا، صرح ترامب بأنه لن يمنح موسكو سوى 10 إلى 12 يومًا للتوصل إلى اتفاق لإنهاء الصراع الروسي الأوكراني، وإلا فإنه سيفرض ما يسمى بالتعريفات الثانوية (ضريبة بنسبة 100٪ على مشتري النفط الروسي) - وهو تقليص حاد للمهلة التي حددها في 14 يوليو والتي كانت تبلغ 50 يومًا.

تشير بيانات وكالة الطاقة الدولية (IEA) إلى أن صادرات النفط الخام الروسية بلغت 4.68 مليون برميل يوميًا في يونيو (حوالي 4.5٪ من الطلب العالمي)، وصادرات المنتجات المكررة 2.5 مليون برميل يوميًا. وبالتالي، يمكن أن يؤدي هذا التحرك إلى تعطيل إمدادات النفط العالمية.

هل سينفذ ترامب تهديداته؟

لا يمكن لأحد أن يجزم بذلك. قد يؤدي فرض تعريفات ثانوية على روسيا إلى ارتفاع أسعار النفط، وبالتالي زيادة التضخم في الولايات المتحدة - وهي نتيجة قد تجعله يتردد، حتى لو كان "يشعر بخيبة أمل" تجاه الرئيس الروسي فلاديمير بوتين.

في الأشهر الأخيرة، تراجع الرئيس الجمهوري عن العديد من التهديدات البارزة، بما في ذلك "التعريفات المتطابقة" التي أعلنها في الأصل في 2 أبريل، بسبب ضغوط السوق. ومع ذلك، فقد نفذ أيضًا بعض التهديدات، وعلى الأخص قصف منشأة نووية إيرانية في 22 يونيو. وعلى عكس الاستهانة الأولية من جانب المستثمرين بتهديد التعريفات الثانوية، ارتفعت أسعار النفط بنحو 3٪ يوم الاثنين.

وبالتالي، فإن سياسته المتقلبة تجاه روسيا قد تجعل بعض المستثمرين يحجمون عن تجاهل هذا الخطر تمامًا.

فعالية التعريفات الثانوية: سلاح مالي غير مجرب

السؤال التالي هو: هل التعريفات الثانوية، وهي سلاح مالي خام وغير مجرب نسبيًا، فعالة؟ قد تكون الإجابة بنعم. الهند، أكبر مستورد للنفط الخام الروسي المنقول بحراً في يونيو، باستيراد 1.5 مليون برميل يوميًا. هذه الدولة، وهي أحد العملاء الرئيسيين لروسيا، تجري حاليًا مفاوضات تجارية مكثفة مع الولايات المتحدة، ومن غير المرجح أن ترغب في تفاقم التوترات التجارية مع واشنطن، وبالتالي قد تتخلى عن موسكو وتختار مصادر طاقة جديدة (أكثر تكلفة بلا شك).

التأثير المحتمل على سوق النفط العالمي

بالنظر إلى ديناميكيات العرض والطلب الحالية، من الصعب قياس الحجم المحتمل لتأثير العقوبات الجديدة على سوق النفط العالمي. تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يبلغ نمو الطلب العالمي على النفط 700 ألف برميل يوميًا في عام 2025، وهو الأدنى منذ عام 2009. بينما من المتوقع أن يرتفع العرض بشكل كبير هذا العام بمقدار 2.1 مليون برميل يوميًا ليصل إلى 105.1 مليون برميل يوميًا.

جاءت الزيادة في العرض في الأشهر الأخيرة بشكل أساسي من زيادة الإنتاج من قبل أوبك + بقيادة المملكة العربية السعودية. بدأت المنظمة في أبريل في إلغاء تخفيضات الإنتاج البالغة 2.2 مليون برميل يوميًا وزيادة حصص الإنتاج لدولة الإمارات العربية المتحدة بمقدار 300 ألف برميل يوميًا.

تؤدي زيادة إنتاج أوبك + بشكل طبيعي إلى انخفاض طاقتها الإنتاجية الفائضة، ولكن اعتبارًا من يونيو، لا تزال المملكة العربية السعودية لديها 2.3 مليون برميل يوميًا من الطاقة الإنتاجية التي يمكن تشغيلها في غضون 90 يومًا، في حين تبلغ الطاقة الإنتاجية الفائضة لدولة الإمارات العربية المتحدة والكويت 900 ألف برميل يوميًا و600 ألف برميل يوميًا على التوالي.

هذا يعني أنه في حالة حدوث انقطاع مفاجئ في الإمدادات، يمكن لدول الخليج الثلاث هذه زيادة الإنتاج بسرعة نسبية. ولكن حتى مع ذلك، قد لا يهدأ السوق إذا فرض ترامب تعريفات ثانوية على روسيا - ويرجع ذلك جزئيًا إلى عدم اليقين بشأن الإجراءات الانتقامية التي قد تتخذها موسكو.

الإجراءات الانتقامية الروسية المحتملة

في السنوات الأخيرة، مثلت عائدات ضريبة تصدير النفط والغاز 30٪ إلى 50٪ من الميزانية الفيدرالية الروسية، وهي أهم مصدر تمويل للكرملين. لذلك، من المرجح أن يرد بوتين بقوة على أي إجراءات غربية تحد من دخله.

كانت هناك مؤشرات على ذلك في الأسبوع الماضي: بعد سن لوائح جديدة، حظرت روسيا مؤقتًا ناقلات النفط الأجنبية من تحميل النفط الخام في ميناء نوفوروسيسك، وهو ميناء روسي رئيسي على البحر الأسود.

تم استئناف التحميل في اليوم التالي، وقد يكون هذا بمثابة تحذير من موسكو: يمكنها بسهولة اتخاذ إجراءات مماثلة. قد يكون تهديد ترامب الأخير مجرد خدعة، لكنه على أي حال قلص فتيل قنبلة موقوتة - وقد لا يكون من السهل على سوق النفط تجاهلها.