شهد سوق المعادن النفيسة يوم الثلاثاء الماضي تقلبات كبيرة، حيث انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة كبيرة، مسجلاً أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2013. كما انخفضت أسعار الفضة بشكل ملحوظ.
بالنسبة للمتداولين ذوي الخبرة، كان هذا التصحيح في أسعار الذهب متوقعًا. فقد تراكمت ضغوط بيع كبيرة، وكان من المتوقع حدوث انخفاض حاد بمجرد انعكاس الاتجاه الصعودي. وغياب التصحيحات الكبيرة السابقة زاد من احتمالية هذا الانخفاض المفاجئ.
تباين أداء الذهب والفضة: مرونة محتملة للفضة
كان أداء الفضة ملفتًا للانتباه بشكل خاص خلال هذا التصحيح. تاريخيًا، غالبًا ما تتجاوز نسبة انخفاض الفضة ضعف انخفاض الذهب خلال فترات البيع المكثف، نظرًا لتقلباتها العالية. ومع ذلك، لم يتكرر هذا النمط في موجة البيع الأخيرة، مما يشير إلى مرونة محتملة في هيكل سوق الفضة.
عند مقارنة المسارين الأخيرين للمعادن، يصبح هذا التباين أكثر وضوحًا. شهد الذهب ارتفاعًا تاريخيًا غير مسبوق، مما أدى حتمًا إلى التصحيح. في المقابل، كان ارتفاع الفضة أكثر استقرارًا وتدريجيًا، مما يشير إلى نمو مستدام مدفوع بالعوامل الأساسية، وليس المضاربة.
فجوة التقييم ومزايا العرض والطلب للفضة
توفر فجوة التقييم بين الذهب والفضة دعمًا إضافيًا لارتفاع قيمة الفضة. في ذروتها الأخيرة، كانت أسعار الفضة أقل بنسبة قليلة من أعلى مستوياتها التاريخية في عام 2011. في المقابل، تجاوز الذهب مستويات عام 2011 بهامش كبير قبل التصحيح الأخير. يشير هذا التباين إلى أن الفضة لا تزال مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالذهب.
مع قيام المشاركين في السوق بإعادة تقييم القيمة العادلة بعد تصحيح الذهب، قد يتحول الاهتمام إلى الفضة، التي تقدم نسبة مخاطر إلى مكافأة أكثر جاذبية. خاصة بالنظر إلى القيود الأساسية على جانب العرض في سوق الفضة.
نقص المعروض من الفضة
تواجه الفضة وضعًا متفاقمًا يتمثل في نقص المعروض، حيث أن إنتاج المعادن غير قادر على تلبية الطلب المتزايد. ويتجلى هذا النقص الهيكلي بشكل أوضح في العلاوات المادية في الأسواق العالمية:
* تشهد سوق لندن نقصًا في السيولة، حيث يواجه الموردون صعوبة في تلبية الطلب القوي على الفضة، ويضطر التجار إلى دفع علاوة تزيد عن سعر أمريكا الشمالية.
* يشهد الطلب على الفضة في الهند نموًا أسرع، حيث وصل العرض إلى حالة "مجاعة". يطلب البائعون في السوق الهندية علاوة أعلى من الأسعار الفورية العالمية، مما يسلط الضوء على خطورة النقص المادي وإلحاح الطلب.
إعادة تقييم الذهب والفضة
يجب النظر إلى تصحيح الذهب الأخير في سياق ارتفاعه الاستثنائي السابق. لم يشهد الذهب "تصحيحًا حقيقيًا" (يعرف بأنه انخفاض بنسبة 10٪ أو أكثر) منذ أكتوبر 2023. ومنذ ذلك الحين، ارتفع الذهب بحوالي 2000 دولار دون أي تراجع كبير. مثل هذا الارتفاع الطويل دون تصحيح كبير، أدى حتمًا إلى انعكاس حاد.
تشير ديناميكيات السوق الحالية إلى أن تقييم الذهب والفضة قد يشهد إعادة توازن. يخفف تصحيح الذهب من ظروف التمدد المفرط على المستوى الفني، بينما يتيح نمط ارتفاع الفضة المستقر وأساسيات العرض والطلب القوية، ظروفًا مواتية لمواصلة الارتفاع. ومع قيام المستثمرين باستيعاب التصحيح الحاد في الذهب وإعادة تقييم مخصصات المعادن النفيسة، فمن المرجح أن يحظى التقييم المنخفض نسبيًا للفضة والظروف المشددة في السوق المادية باهتمام أكبر، مما يجذب المستخدمين الصناعيين ورؤوس الأموال التي تسعى إلى القيمة في قطاع المعادن النفيسة.
*ملاحظة: هذا التحليل مقدم لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية.
