مورغان ستانلي تتوقع سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

قام خبراء الاقتصاد في مورغان ستانلي بتعديل توقعاتهم بسرعة بشأن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وفي تقرير جديد للعملاء يوم الجمعة، توقعوا أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة أربع مرات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس. وقال فريق الاقتصاديين بقيادة مايكل جابين إن التفاصيل وراء مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الذي صدر يوم الخميس كانت في الواقع معتدلة إلى حد ما. على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ارتفع بنسبة 0.35٪ على أساس شهري في أغسطس، إلا أنهم يقدرون أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) سيرتفع بنسبة 0.18٪ فقط على أساس شهري. تتوقع مورغان ستانلي الآن أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بشكل أسرع، لكن توقعاتهم بشأن سعر الفائدة النهائي تتماشى مع التوقعات السابقة. يعزى هذا التغيير في التوقعات جزئيًا إلى أن تأثير الرسوم الجمركية لم يكن بالقدر الذي كان يخشاه الناس.

لماذا هذا مهم؟ إن فهم مسار أسعار الفائدة أمر بالغ الأهمية للشركات والمستهلكين على حد سواء. يمكن أن تؤثر أسعار الفائدة على تكاليف الاقتراض، وقرارات الاستثمار، والصحة العامة للاقتصاد.

وذكروا أن "ارتفاع التضخم بأقل من المتوقع ربما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الثقة: حتى في مواجهة الضغوط الناجمة عن الرسوم الجمركية، لا تزال توقعات التضخم مثبتة في نطاق مستقر". سيسمح هذا للاحتياطي الفيدرالي بالتركيز بشكل أكبر على سوق العمل الضعيف - ليس فقط النمو الضعيف في الوظائف، ولكن أيضًا الزيادة الطفيفة في البطالة، وانخفاض عدد الوظائف في قطاع التصنيع، وانخفاض نسبة الوظائف الشاغرة إلى عدد العاطلين عن العمل إلى أقل من 1. وتتوقع المجموعة الآن أربع تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة، بعد أن توقعت في السابق ثلاث تخفيضات متتالية. يتوقع فريق مورغان ستانلي أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا بعد هذه التخفيضات الأربعة لتقييم مدى قرب سعر الفائدة الحالي من سعر الفائدة المحايد، ثم يستأنف التخفيضات في أبريل ويوليو من العام المقبل. الهدف النهائي لسعر الفائدة النهائي لم يتغير، ولا يزال متوقعًا أن يكون بين 2.75٪ و 3٪.

العوامل التي تؤثر على قرارات الاحتياطي الفيدرالي:

• بيانات التضخم: يراقب الاحتياطي الفيدرالي عن كثب مقاييس التضخم مثل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لتوجيه قرارات السياسة النقدية.
• سوق العمل: تلعب صحة سوق العمل، بما في ذلك معدل البطالة ونمو الوظائف، دورًا مهمًا في تحديد موقف الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.
• الظروف الاقتصادية العالمية: يمكن للأحداث والتطورات الاقتصادية العالمية أن تؤثر على الاقتصاد الأمريكي وتؤثر على قرارات الاحتياطي الفيدرالي.

كما قدم فريق مورغان ستانلي إجابات على سؤالين معقولين أثارهما التقرير. السؤال الأول هو: لماذا لا تبدأ الدورة الجديدة بتخفيض قدره 50 نقطة أساس في سبتمبر؟ وأوضحوا: "لأن معدل البطالة لا يزال منخفضًا نسبيًا، واقترب سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من سعر الفائدة المحايد بمقدار 100 نقطة أساس مقارنة بالعام الماضي. عندما تكون السياسة في منطقة تقييدية معتدلة، فمن المرجح أن يكون التيسير تدريجيًا". السؤال الثاني هو: لماذا هناك تخفيض آخر في يناير من العام المقبل؟ وأجابوا: "إذا تم تخفيض سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس فقط (أي ثلاثة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس)، فسيظل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أعلى بقليل من التقدير الأعلى لسعر الفائدة المحايد من قبل الاحتياطي الفيدرالي". يوم الخميس، بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس وتقرير عن ارتفاع طلبات إعانة البطالة الأولية، لامس عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين أدنى مستوى له للمرة الثالثة هذا العام. وفي الوقت نفسه، سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أعلى مستوى تاريخي له للمرة الرابعة والعشرين هذا العام.