وفقًا للمحللين لينا توماس ودان ستروفين، فإن تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وتعليقات العملاء تشير إلى أن العديد من المستثمرين على المدى الطويل، بما في ذلك صناديق الثروة السيادية والبنوك المركزية وصناديق التقاعد ومؤسسات إدارة الثروات الخاصة، يخططون لزيادة حيازاتهم من الذهب كأداة تنويع استراتيجية للمحافظ الاستثمارية.
يعتقد بانيجتزوجلو وفريقه أن الانخفاض الأخير في أسعار الذهب كان مدفوعًا بعمليات بيع من قبل مستشاري تداول السلع (CTA) الذين يتتبعون الاتجاهات، وليس بسبب تخارج المستثمرين الأفراد من صناديق الاستثمار المتداولة للذهب. منذ بداية العام، ارتفع سعر الذهب الفوري بأكثر من 56%.
يضيفون: "إذا كان هذا التقييم صحيحًا، ولم يكن المستثمرون الأفراد هم من تسببوا في تصحيح أسعار الذهب يوم الثلاثاء، فمن المحتمل أن يكون شراءهم لصناديق الاستثمار المتداولة للذهب مدفوعًا بعوامل أخرى غير الاتجاهات السائدة."
يوضح فريق مورغان ستانلي: "لا تتضمن 'صفقة تخفيض القيمة' التقليدية دافع 'التحوط ضد مخاطر الأسهم'، لكن هذا الدافع كان واضحًا بشكل خاص هذا العام - حيث اشترى المستثمرون الأفراد الأسهم والذهب في نفس الوقت، وتجنبوا السندات طويلة الأجل (الأصول المستخدمة تقليديًا للتحوط ضد مخاطر الأسهم)."
يشير المحللون إلى أنه في عامي 2023 ومعظم عام 2024، تدفق المستثمرون الأفراد على السندات طويلة الأجل (على الأرجح للتحوط ضد مخاطر ارتفاع أسعار الأسهم)، لكنهم لم يكرروا هذا السلوك هذا العام على الرغم من الارتفاع المستمر في سوق الأسهم. بدلاً من ذلك، أصبح الذهب خيارهم الجديد.
يقدر المحللون أن نسبة تخصيص الذهب للمستثمرين غير المصرفيين على مستوى العالم قد ارتفعت إلى 2.6% من إجمالي الحيازات. يتم حساب هذا الرقم بقسمة حيازات الذهب الخاصة غير التابعة للبنوك المركزية بقيمة 6.6 تريليون دولار على إجمالي أصول الأسهم والسندات والنقد والذهب المحتفظ بها خارج النظام المصرفي. ويقولون إنه إذا كانت نظرية "استبدال المستثمرين للسندات بالذهب للتحوط ضد مخاطر الأسهم" صحيحة، فمن المحتمل أن تكون نسبة التخصيص الحالية البالغة 2.6% منخفضة للغاية.
هناك عامل آخر يدفع المستثمرين إلى التحول إلى الذهب بعيدًا عن السندات طويلة الأجل، وهو التجربة السوقية بعد "يوم التحرير" - عندما أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن فرض رسوم جمركية ثم خفضها بسرعة. وفقًا لفريق مورغان ستانلي، شهد سوق الأسهم في ذلك الوقت تراجعًا كبيرًا، وانخفضت السندات طويلة الأجل في نفس الوقت، مما جعل استراتيجية "التحوط ضد مخاطر الأسهم باستخدام السندات طويلة الأجل" غير فعالة.
باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة كمرجع، يقدر المحللون أن حوالي 1/10 من تخصيص السندات بنسبة 20% يذهب إلى صناديق السندات طويلة الأجل. إذا تم استبدال هذا التخصيص البالغ 2% للسندات طويلة الأجل بالذهب، فسترتفع نسبة تخصيص الذهب الإجمالية إلى 4.6% - وهو ما يعني أن أسعار الذهب يجب أن تقترب من الضعف إذا أخذنا في الاعتبار حجم الأصول المالية الأخرى.
بشكل أكثر تحديدًا، يفترض فريق بانيجتزوجلو أن ارتفاع أسعار الأسهم في السنوات الثلاث المقبلة سيكون كافياً لرفع نسبة تخصيص الأسهم إلى 54.6% (وهي الذروة التاريخية خلال فقاعة الإنترنت). وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يزيد حجم السندات والنقد بمقدار 7 تريليون دولار سنويًا على مدى السنوات الثلاث المقبلة. بجمع هذين العاملين معًا، "لكي ترتفع نسبة تخصيص الذهب من 2.6% الحالية إلى 4.6% بحلول عام 2028، يجب أن يرتفع سعر الذهب بنسبة 110%."
تحذير بالمخاطر: تعكس هذه المقالة وجهات نظر الكاتب الشخصية فقط، ولا تمثل سوى مصدر مرجعي. كما أنها لا تُعَد نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تُعبّر عن موقف منصة Markets.com.عند التفكير في تداول الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والفوركس (العملات الأجنبية)، والسلع، والتنبؤ بأسعارها، فتذكر أن تداول عقود الفروقات ينطوي على درجة كبيرة من المخاطرة وقد ينتج عنه تكبد خسائر فادحة.أي أداء في الماضي لا يشير إلى أي نتائج مستقبلية. المعلومات المقدمة هي لأغراض معلوماتية فقط، ولا تشكل مشورة استثمارية. تداول عقود فروقات العملات الرقمية ومراهنات فروقات الأسعار محظور لكل العملاء الأفراد في بريطانيا.
