الخلاصة الرئيسية

تشهد الأسواق المالية العالمية في سبتمبر 2025 ترقبًا حذرًا لتحول في السياسة النقدية كان متوقعًا على نطاق واسع، ولكنه لا يزال محفوفًا بالشكوك. من المقرر أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن قرار بشأن أسعار الفائدة في 18 سبتمبر، ولا تتوقع السوق فقط أن يبدأ دورة جديدة من خفض أسعار الفائدة، بل تولي اهتمامًا غير مسبوق لحجم التخفيض وتأثيره على مسار السياسة المستقبلية. هذا الاجتماع ليس مجرد نقطة تحول حاسمة في السياسة النقدية، بل هو أيضًا بداية لتوقع تحفيز شامل للسياسة النقدية في ظل البيانات الاقتصادية الضعيفة وزيادة التدخل السياسي، الأمر الذي سيؤدي إلى تحول منطق تسعير الأصول الرئيسية في المستقبل.

توقعات خفض أسعار الفائدة وتأثيرها على الأصول

في ظل توقعات خفض أسعار الفائدة، يظهر مسار الأصول الرئيسية تباينًا هيكليًا كبيرًا، وسيؤدي خفض أسعار الفائدة بأحجام مختلفة إلى توجيه أسعار الأصول إلى مسارات مختلفة. إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، فمن المتوقع أن يتعرض الدولار لضغوط معتدلة، وأن يصبح منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية أكثر حدة، وأن تحصل الأسهم على دفعة من المشاعر، لكن المساحة ستكون محدودة بسبب الأرباح، وستكون المعادن الصناعية مستقرة نسبيًا. إذا كان خفض أسعار الفائدة غير متوقع بمقدار 50 نقطة أساس، فقد يؤدي ذلك إلى ضعف سريع للدولار وانخفاض شامل في أسعار الفائدة، وزيادة زخم صعود المعادن الصناعية والأسهم، وارتفاع تقلبات السوق.

المعادن الثمينة وسيناريوهات خفض أسعار الفائدة

تم بالفعل تسعير توقعات خفض أسعار الفائدة جزئيًا في تسعير المعادن الثمينة الحالية، وبالتالي فإن حجم ونبرة السياسة عند التنفيذ أمر بالغ الأهمية. إذا تم خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط ولم يتم نقل أي إشارات توسعية أخرى، فقد يكون هناك تعديل قصير الأجل لأسعار الذهب على غرار "الشراء على أساس التوقع والبيع على أساس الحقيقة"، وقد يكون الانخفاض في أسعار الفضة أعمق بسبب الخصائص الصناعية. ومع ذلك، إذا أظهر مخطط النقاط أن هناك مجالًا لخفض أسعار الفائدة في العام، أو كان خطاب باول يميل إلى التيسير، فستستأنف أسعار الذهب والفضة ارتفاعها بعد التعديل. إذا تم خفض أسعار الفائدة مباشرة بمقدار 50 نقطة أساس، فمن المتوقع أن تطلق أسعار الذهب والفضة موجة جديدة من الارتفاعات، خاصة وأن الفضة تتمتع بمرونة أكبر مدفوعة بالمضاربة والحاجة إلى التعويض عن الارتفاع.

فرص التداول في ظل التباينات المتوقعة

يمكن للمستثمرين الانتباه إلى فرص تداول التباينات المتوقعة في السوق بعد تنفيذ خفض أسعار الفائدة. إذا كان هناك تراجع فني في أسعار الذهب بسبب "تحقيق التوقعات"، فقد تكون هذه نافذة تخطيط جيدة على المدى المتوسط والطويل. بالنسبة لاستراتيجيات الفضة، يمكن الانتباه إلى فرص التقلب التي تجلبها إصلاحات نسبة الذهب إلى الفضة. في سياق التحول في السياسة النقدية والمخاطر الهيكلية المتزامنة، تظل المعادن الثمينة خيار تخصيص مهم في المحافظ الاستثمارية الحديثة، مما يساعد على تقليل التقلبات الإجمالية والتحوط ضد مخاطر الذيل، مما يشكل صدمة جديدة لمنطق التسعير التقليدي للأصول الرئيسية في ظل دورة خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.