توقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وسط خلافات كبيرة

أظهر استطلاع أجرته رويترز شمل اقتصاديين أن الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) من المتوقع أن يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة النقدية المقبل، مع توقعات إضافية بخفض آخر في شهر ديسمبر. ومع ذلك، لا يزال هناك خلاف كبير بين الاقتصاديين بشأن المستوى الذي ستصل إليه أسعار الفائدة بحلول نهاية العام المقبل. كان الاقتصاديون يتوقعون قبل شهر واحد فقط خفضًا واحدًا إضافيًا لسعر الفائدة هذا العام. لكن مع تحول صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا نحو دعم المزيد من التخفيضات، تم تعديل التوقعات الجديدة. يواجه الاحتياطي الفيدرالي حاليًا خطرًا مزدوجًا: الرسوم الجمركية التي قد تؤدي إلى ارتفاع التضخم المرتفع بالفعل، واحتمال ضعف سوق العمل. ويبدو أن الاحتياطي الفيدرالي يولي اهتمامًا أكبر للخطر الأخير، لذلك قام الشهر الماضي بأول خفض لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس منذ ديسمبر 2023. من بين 117 خبيرًا اقتصاديًا شملهم الاستطلاع، توقع 115 منهم (باستثناء اثنين) أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى، مما يؤدي إلى خفض النطاق المستهدف إلى 3.75٪ -4.00٪. وتوقع الاثنان الآخران خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، و50 نقطة أساس في ديسمبر. انخفضت نسبة الاقتصاديين الذين يدعمون خفض سعر الفائدة مرة أخرى في ديسمبر إلى 71٪. وقد أجري هذا الاستطلاع في الفترة من 15 إلى 21 أكتوبر. ويتوقع المتعاملون في الأسواق المالية بشكل كامل المزيد من التيسير النقدي. أشار العديد من أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، بمن فيهم رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، إلى أنهم سيواصلون مراقبة سوق العمل عن كثب. ومع ذلك، أدى الإغلاق الحكومي المستمر منذ ثلاثة أسابيع إلى تأخير إصدار البيانات الرسمية الرئيسية المتعلقة بالتوظيف والتضخم، مما جعل التوقعات الاقتصادية غامضة. صرح ريان وانغ، الخبير الاقتصادي الأمريكي في بنك HSBC، قائلاً: "بصراحة، يركز نصف أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حاليًا على سوق العمل، بينما يركز النصف الآخر على مخاطر التضخم". وأضاف: "تكمن الصعوبة التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي في تحديد ما إذا كان تباطؤ نمو الوظائف يعكس بشكل أساسي ارتفاع الطلب على العمالة عن العرض. ومن الصعب تحديد العامل الأكثر تأثيرًا بدقة، وهذا سيحدد كيفية استجابة السياسة النقدية". تشير البيانات الحديثة من القطاع الخاص إلى أن عمليات التسريح والتوظيف كانت معتدلة نسبيًا، مما يشير إلى عدم وجود تغييرات كبيرة في سوق العمل. وتظهر التوقعات المتوسطة في الاستطلاع أن معدل البطالة سيظل عند مستواه الحالي البالغ حوالي 4.3٪ في المتوسط سنويًا حتى عام 2027، وهو ما يتماشى بشكل أساسي مع توقعات الشهر الماضي. وكشف أحدث استطلاع أيضًا أن هدف التضخم الذي وضعه الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2٪، والذي يتم قياسه عن طريق نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، من المتوقع أن يظل أعلى من 2٪ في المتوسط سنويًا حتى عام 2027. من المتوقع أن يظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، الذي تم تأجيله حتى 24 أكتوبر، أن معدل تضخم المستهلكين ارتفع الشهر الماضي من 2.9٪ في أغسطس إلى 3.1٪. قدم الاقتصاديون سبعة توقعات مختلفة لمستوى سعر الفائدة بحلول نهاية العام المقبل، تتراوح بين 2.25٪ - 2.50٪ و 3.75٪ - 4.00٪. ويرجع جزء من هذا الغموض المتزايد إلى التكهنات بشأن من سيخلف الرئيس باول في منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء فترة ولايته في مايو من العام المقبل. في إجابتهم على سؤال إضافي، يعتقد 76٪ من 33 خبيرًا اقتصاديًا (أي 25 شخصًا) أن الخطر الأكبر الذي تواجهه سياسة أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي في نهاية دورة السياسة النقدية الحالية هو إبقاء أسعار الفائدة منخفضة للغاية. يمارس الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ضغوطًا على باول منذ شهور لخفض أسعار الفائدة بشكل كبير. صرح بريت ريان، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك، قائلاً: "يكمن الخطر في أنه قد يكون هناك المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة العام المقبل. إن خطر فقدان الاحتياطي الفيدرالي لاستقلاليته أعلى من أي إدارة سابقة". يتمثل التحدي الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي في الموازنة بين المخاطر المحتملة الناجمة عن التضخم ومخاطر تباطؤ النمو الاقتصادي.