دويتشه بنك يرفع توقعاته لأسعار الذهب إلى 4000 دولار للأوقية بحلول عام 2026

توقع دويتشه بنك أن يستمر الذهب في ارتفاعه القياسي، ليصل متوسط سعره إلى 4000 دولار للأوقية بحلول عام 2026، مدفوعًا بتخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وزيادة مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية. ذكر مايكل هسوه، محلل المعادن الثمينة في دويتشه بنك، في تقرير صدر يوم الأربعاء، أن التوقعات الجديدة لمتوسط سعر الذهب لعام 2026 (المعدلة من 3700 دولار سابقًا) تتماشى مع التوقعات بارتفاع مستوى دعم الذهب. ويشير نموذج القيمة العادلة إلى أن أسعار الذهب لا تزال لديها مجال للارتفاع إذا أخذنا في الاعتبار الطلب الزائد من البنوك المركزية. وكتب: "نتوقع أن يستمر الذهب في التفوق على هذه النماذج"، مضيفًا أن مشتريات البنوك المركزية من الذهب قد تصل إلى 900 طن في العام المقبل، معظمها من الصين. "احتمال ارتفاع أسعار الذهب أكبر من احتمال تراجعها إلى القيمة العادلة." في وقت سابق من هذا الأسبوع، ارتفعت أسعار الذهب إلى مستوى قياسي تجاوز 3700 دولار للأوقية، مدفوعة بتكهنات المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية هذا الأسبوع. يتوقع دويتشه بنك أن يكمل الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة تخفيضات لأسعار الفائدة بحلول نهاية هذا العام. واستفاد الذهب من استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي التي دفعت الطلب على الملاذ الآمن، حيث ارتفع بنحو 40٪ هذا العام، وتجاوز مؤخرًا الرقم القياسي الذي سجله في عام 1980 بعد التعديل لمراعاة التضخم.

تأثير السياسة النقدية على أسعار الذهب

من بين عوامل الخطر التي يراقبها المستثمرون، أصبحت هجمات الرئيس الأمريكي ترامب المتكررة على الاحتياطي الفيدرالي مصدر قلق للسوق في الأسابيع الأخيرة. حاول ترامب سابقًا إقالة ليزا كوك، عضوة مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، وانتقد مرارًا وتكرارًا الرئيس باول وصناع السياسة الآخرين لبطء وتيرة خفض أسعار الفائدة، مما عزز توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتبنى سياسة نقدية أكثر تيسيرًا. من الناحية النظرية، هذا سيدعم الذهب الذي لا يدر فوائد. وكتب مايكل: "إن الإضرار باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي سيشكل خطرًا صعوديًا واضحًا على الذهب"، مضيفًا أن أحدث توقعات دويتشه بنك لا تأخذ هذا السيناريو في الاعتبار، لأن قرارات البنك المركزي لم تنحرف بشكل ملحوظ عن مسار السياسة التقليدية. ومع ذلك، قال إن التغييرات الوشيكة في تشكيل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) "تترك حالة من عدم اليقين بشأن كيفية تأثير هذا التغيير على آلية استجابة سياسة الاحتياطي الفيدرالي في العام المقبل". في وقت سابق من هذا الشهر، قال بنك جولدمان ساكس إنه إذا تضررت استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وقام المستثمرون بتحويل جزء صغير فقط من ممتلكاتهم من سندات الخزانة الأمريكية إلى الذهب، فقد ترتفع أسعار الذهب إلى ما يقرب من 5000 دولار للأوقية.

تأثير أسواق العمل على أسعار الذهب والفضة

يتوقع خبراء الاقتصاد في دويتشه بنك أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على استقرار أسعار الفائدة في عام 2026 بعد إكمال ثلاثة تخفيضات لأسعار الفائدة هذا العام. على الرغم من أن هذا يميل إلى أن يكون سلبيًا بالنسبة للذهب الذي لا يدر عائدًا، إلا أن سوق العمل الأمريكي حاليًا في "توازن أكثر حساسية" - حيث أدت سياسات ترامب الأكثر صرامة بشأن الهجرة إلى تقييد نمو المعروض من العمالة، مما قد يوفر أساسًا لمزيد من التيسير في المستقبل. كما رفع مايكل هدف البنك لمتوسط سعر الفضة لعام 2026 من 40 دولارًا للأوقية إلى 45 دولارًا للأوقية، حيث ستشهد الفضة عامها الخامس على التوالي من نقص المعروض المادي.