星期二 Oct 8 2024 03:07
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在黃金週假期結束後，分析師預測中國股市將延續此前的強勁漲勢。北京政府最近的經濟支持措施推動了中國CSI 300藍籌股指數在休市前的九個交易日內上漲超過25%，並在最後一個交易日大漲8%，創下16年來的最佳表現。然而，香港股市於週四下跌，結束了連續六天的上漲，讓投資者對這一輪由政府刺激引發的反彈能否持續心生疑慮。
儘管市場反彈強勁，部分分析師將香港股市的下跌歸因於短期獲利了結，並認為這並不意味著整體漲勢的結束。麥格理資本中國股市策略主管Eugene Hsiao表示，週四的回落是由前一天的急劇上漲引發的短期調整。他預測，內地市場重開後，伴隨零售投資者參與度的上升，這一漲勢可能會延續較長時間。
然而，市場對中國政府的刺激措施是否足夠解決結構性經濟問題仍存疑。China Beige Book的營運長Shehzad Qazi警告，儘管目前市場情緒高漲，但如果未來的經濟增長未能達到預期，投資者情緒可能會在2025年出現「急劇逆轉」。
盡管短期內市場預計會繼續上漲，但長期風險仍然存在。投資者對於中國的財政刺激措施抱有很高期望，然而如果這些措施僅帶來溫和的經濟改善，市場情緒可能會迅速冷卻。Shaun Rein, 中國市場研究的創始人指出，中國股市仍有1至3週的上升空間，但由於反彈主要由市場情緒驅動，未來可能出現更多波動，因為「沒有人想成為最後進場的人，也沒有人想成為最後出場的人」。
同時，Nomura中國首席經濟學家Ting Lu表示，個人投資者出於「錯失一生僅有的投資機會」的恐懼，正在加速進場，進一步推動市場上漲。
專家認爲此次中國股市的飆漲與2015年的泡沫相比不同，本次市場的槓桿使用減少，且反彈幅度並未達到當年的水準。當年，股市因槓桿交易推動翻倍，而這次則是受到政策支撐的驅動，市場並未進入危險區域。此外，人民幣相對美元走強，而外資對中國股市的配置達到多年來的低點。
市場普遍期待北京會推出更多財政政策來穩定經濟增長。然而，Nomura的Lu強調，這些政策的規模和內容尚未確定，投資者應對當前的市場狂熱保持「更為清醒的評估」。若未來推出的財政政策不及市場預期，可能會使這一輪漲勢戛然而止。
其他影響市場的潛在因素包括美國的經濟數據表現。麥格理的Hsiao警告，如果美國的就業數據強於預期，可能意味著美聯儲減少加息，進而對中國市場形成壓力。此外，美國2024年大選結果也可能對全球市場造成不確定性，尤其是在特朗普勝選的情況下。
中國當前正面臨通縮壓力，主要由於持續低迷的房地產市場和國內消費信心疲弱所致。近幾個月的經濟數據不如預期，令經濟學家擔心中國難以實現全年5%的增長目標。
為應對這些挑戰，上週中國人民銀行下調了銀行存款準備金率和逆回購利率，試圖通過貨幣政策刺激經濟。投資專家Billy Leung指出，未來刺激政策的有效性將是市場焦點，若政策得以有效推進，市場或將繼續上漲，並吸引更多投資者參與。
Russell Investments的亞太區投資策略師Alexander Cousley也表示，目前財政政策的推動力不足，政府尚未完全依賴財政政策來應對經濟疲弱的數據。他擔心中國當局在經濟數據疲軟時反應遲緩，導致經濟改善有限，最終缺乏實質性進展。
一些專家警告，儘管槓桿使用較低，但市場仍依賴政策驅動，未來政策效果和經濟增長能否持續將是影響市場表現的關鍵因素。如果企業盈利無法提高，這一波市場上漲可能只是短期現象。儘管市場期待更多的財政刺激，但分析認為，政府可能在10月下旬宣布的刺激措施可能低於市場期望。這種情況下，市場漲勢可能無法持續，並有可能在3至6個月內結束。
儘管中國股市短期內有望延續漲勢，但隨著市場面臨的不確定性增加，投資者需保持謹慎，中國股市的近期上漲反映了市場對政策支持的期待，但未來能否繼續上漲將取決於企業盈利、政策效果及經濟增長的持續性。在經濟面臨的挑戰下，投資者應對短期市場波動保持警惕，並密切關注政策變動和經濟數據表現。
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