La semaine à venir : La Réserve Fédérale s’apprête à relever ses taux

Cette semaine, l’attention se concentre sur la Réserve fédérale, qui devrait relever à nouveau ses taux. La Banque de réserve d’Australie et la Banque d’Angleterre sont également en action, donc une semaine chargée pour les banques centrales. Pendant ce temps, la saison des résultats se poursuit avec des noms tels que Shopify, Airbnb et Peloton.

Réserve Fédérale des Etats-Unis

Il y a plus d’une semaine, Jay Powell, le président de la Fed, a souligné que la maîtrise de l’inflation était « essentielle » et a déclaré qu’une hausse de 50 points de base était envisageable en mai.

Le mois dernier, Lael Brainard, gouverneur et prochaine vice-présidente de la Fed, mais aussi principale voix de l’aile la plus pacifique du FOMC, a commencé son discours par des citations de Paul Volcker. « Il y a quarante ans, Paul Volcker notait que le double mandat n’est pas une proposition alternative et qu’une inflation galopante “serait la plus grande menace pour la croissance continue de l’économie… et en fin de compte, pour l’emploi”. »

Elle a ensuite cité un autre ancien président de la Fed, Arthur Burns, qui a fait remarquer à la fin des années 1960 qu’« il ne fait guère de doute que les pauvres… sont les principales victimes de l’inflation. »

Les deux grandes bêtes qui avaient canalisé Volcker sont désormais là. Le 3 mars, le sénateur Shelby a demandé à Powell : « Volcker a mis l’économie en récession pour maîtriser l’inflation. Êtes-vous prêt à faire ce qu’il faut pour maîtriser l’inflation ? » Powell a répondu : « J’espère que l’histoire retiendra que la réponse à votre question est oui. » L’attitude belliciste est assurée et les hausses de 50 points de base en mai et juin sont garanties.

Le marché prévoit un cycle agressif de relèvement des taux, avec de multiples hausses de 50 points de base, pour atteindre 1,9 % en août et 2,7 % à la fin de l’année, un niveau qui limiterait activement le potentiel. Il s’agirait du rythme de hausse des taux le plus rapide depuis l’ère Volcker. James Bullard, partisan de la fermeté, a même évoqué l’idée d’une hausse de 75 points de base.

Beaucoup de questions porteront sur la direction que les responsables politiques prévoient de prendre au cours des prochains mois et s’ils voient le taux terminal augmenter. Après la réunion de la Fed mercredi, l’attention se tourne vers le rapport sur les emplois non agricoles aux États-Unis vendredi, bien qu’il ait perdu de son importance compte tenu du durcissement de l’orientation de la Fed.

Banque d’Angleterre

L’inflation au Royaume-Uni a grimpé à 7 % en mars, le chiffre le plus élevé depuis 30 ans. Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, s’inquiète de la persistance d’une inflation élevée, mais il a prévenu que les responsables politiques marchent sur une « ligne de démarcation étroite » entre la nécessité de s’attaquer à l’inflation et le risque de déclencher une récession qui pénaliserait davantage les consommateurs. Malgré les inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance, un marché du travail tendu donne à la Banque d’Angleterre la possibilité de relever ses taux pour la quatrième réunion consécutive la semaine prochaine. Cela porterait le taux de base à 1 %, son niveau le plus élevé depuis 2009. Cela permet-il un soulagement pour la livre sterling ? Le taux de change GBP-USD a été écrasé par le rouleau compresseur du dollar – une Banque d’Angleterre plus ferme pourrait adoucir le fardeau. Les marchés prévoient déjà que la Banque portera ses taux à 2,5 % à la même époque l’année prochaine. Le risque pour les haussiers de la livre sterling, c’est que la Banque d’Angleterre déçoive comme elle l’a fait par le passé. Cependant, il se pourrait que nous ayons déjà atteint le sommet de la divergence entre les banques centrales qui a conduit le dollar à des sommets pluriannuels.

Banque de Réserve d’Australie (RBA)

La RBA a doucement glissé vers une position de resserrement de sa politique, au cours des derniers mois et elle pourrait être prête à surprendre le marché avec une hausse des taux cette semaine. Le taux de chômage est tombé à un niveau record de 4 % et l’inflation a atteint 5,1 % au premier trimestre. Les données salariales clés – qui doivent correspondre à une inflation de 3 % – ne sont pas publiées avant la réunion, mais la RBA pourrait ne pas attendre. Qu’il augmente ou non, le soulagement pour le dollar australien sera probablement limité en raison de la situation en Chine et de la faiblesse générale de l’environnement macroéconomique.

Données clés sur les résultats

Données économiques