La semaine à venir : La masse salariale non agricole peut-elle renverser la vapeur ?

Les cinq prochains jours forment une grosse semaine pleine de grandes réunions. Sur les données, c’est l’heure de la paie non agricole. Assistera-t-on à un retournement de situation pour les marchés du travail américains ? Nous avons également des réunions de banque centrale sous la forme de sommets de la Banque d’Angleterre et de la Réserve fédérale. Un nouveau mois signifie également une nouvelle réunion OPEP-JMMC.

Livres de paie non agricoles – une oscillation et un échec ou un retour à la forme ?

La publication de données la plus importante de la semaine est celle d’octobre sur les salaires non agricoles aux États-Unis.

Cela a été quelques mois difficiles pour les emplois aux États-Unis. Les PFN ont été bien loin du marché au cours des deux derniers mois. Les chiffres de septembre ont enregistré 194 000 nouveaux emplois contre 500 000 attendus. Août devait ajouter 366 000 rôles. 720 000 étaient prévus ce mois-ci.

Les emplois sont une mesure clé pour la diminution. Nous nous attendons toujours à ce que le FOMC annonce une réduction ce mercredi lors de sa réunion mensuelle, mais il est clair que le président de la Fed Powell voit le secteur du travail loin de ce qu’il doit être.

Une chose qui sera intéressante à court ou moyen terme est l’impact des suppressions d’emplois record. Plus de 4,3 millions d’Américains ont quitté leur emploi en août. Les raisons sont multiples (épargne accumulée, retraite anticipée, insatisfaction générale au travail, etc.). Le nombre de travailleurs américains quittant leur emploi pourrait entraîner la création de nouveaux rôles, c’est une bosse NFP – mais cela pourrait entraîner plus d’échecs comme nous l’avons vu récemment.

Le FOMC confirme-t-il la diminution ?

Quel que soit l’état du marché du travail, Jerome Powell affirme que la diminution est « en bonne voie ».

Comme mentionné ci-dessus, les marchés s’attendaient à ce que la réduction du programme d’assouplissement quantitatif massif des États-Unis commence en novembre. Cela n’a toujours pas été confirmé à 100 %, mais nous pourrions le voir lors de la réunion du FOMC de cette semaine.

Actuellement, la Fed achète des titres d’une valeur de 120 milliards de dollars par mois dans le cadre de ses mesures extraordinaires de soutien budgétaire en cas de pandémie.

Avec un secteur de l’emploi apparemment plus faible et une inflation galopante, aucune hausse des taux n’est encore attendue. Mais, selon Powell, commencer à se relâcher sur l’assouplissement quantitatif permettra à la Fed de s’attaquer à ces deux problèmes.

« Personne ne devrait douter que nous utiliserons ces outils pour ramener l’inflation à 2 % au fil du temps », a déclaré Powell lors d’un événement organisé par la Banque de réserve sud-africaine vendredi dernier. « En même temps, nous pensons que nous pouvons être patients et permettre à la reprise d’avoir lieu et de permettre au marché du travail de guérir ».

Quelques membres du FOMC ont confirmé qu’ils soutiendraient la diminution lors de la réunion de cette semaine. Les gouverneurs de la Fed Randal Quarles et Christopher Waller font partie des voix les plus bellicistes au sein du conseil.

« Cette action ne devrait pas resserrer les conditions financières, puisqu’une réduction plus tard en 2021 a déjà été prévue par la plupart des participants », a déclaré Waller la semaine dernière.

Banque d’Angleterre : augmenter ou ne pas augmenter ?

Lorsque la Banque d’Angleterre se réunira jeudi, elle sera confrontée à un dilemme. Le Comité de politique monétaire (MPC) de la banque centrale est toujours divisé par les faucons et les colombes, mais il semble que les faucons pourraient gagner le combat.

Mais une hausse des taux est-elle à venir ? Et est-ce le bon moment pour la Banque d’Angleterre de commencer à jouer avec les taux ? L’inflation est toujours élevée, malgré une légère baisse le mois dernier, et la croissance stagne.

Le gouverneur Bailey semble certainement belliciste. Plus tôt dans le mois, le chef de la BoE a déclaré que la banque devrait agir pour contenir l’inflation. L’un des outils à sa disposition est la notation des hausses.

Cependant, d’autres ne sont pas encore sûrs de la validité d’une augmentation des taux par rapport à leurs creux historiques. Silvana Tenreyro, une responsable politique de la BoE, a indiqué que les taux n’augmenteraient pas avant Noël. Silvana, comme beaucoup des voix les plus conciliantes du Conseil de la Banque, parie qu’une inflation élevée n’est qu’une transition.

L’économiste en chef de la BoE, Huw Pill, semble pencher davantage pour les faucons.

Dans ses premiers commentaires publics depuis qu’il a pris ses fonctions, Pill a déclaré : « À mon avis, cet équilibre des risques évolue actuellement vers de grandes inquiétudes concernant les perspectives d’inflation, car la force actuelle de l’inflation semble devoir durer plus longtemps que prévu ».

Lors de la session d’octobre, le MPC a voté à l’unanimité pour maintenir les taux stables. Il sera intéressant de voir si le collectif du groupe reste uni, ou si les faucons vont commencer à dominer.

Réunion OPEP+ – dire le cap ?

C’est un nouveau mois, ce qui signifie une nouvelle série de réunions OPEP-JMMC.

L’OPEP+ ne cherche pas à renverser le système ici. Il est très clairement resté fidèle à ses armes au cours des deux derniers mois et a maintenu l’augmentation de la production à 400 000 b/j par mois.

Le cartel a été confronté à des appels de grands consommateurs de pétrole brut, notamment des États-Unis, pour ouvrir davantage les robinets. Ceci malgré le fait que les États-Unis reposent sur des millions de barils de schiste et pourraient se tourner vers leurs propres ressources, mais c’est une question distincte.

Non, l’OPEP+ et son président l’Arabie saoudite sont assez satisfaits de l’évolution des marchés pétroliers. Les prix du pétrole brut ont augmenté d’environ 50 % en glissement annuel en 2021. Et, selon l’Arabie saoudite, un excédent est en vue pour 2022.

Alors, pourquoi l’OPEP et ses alliés voudraient-ils changer les choses ? Le prix du baril de brut monte en flèche. Ces pays dépendent des prix élevés du pétrole pour leur prospérité. 40 % des revenus du gouvernement russe proviennent par exemple des hydrocarbures.

A ce titre, ne vous attendez pas à de grosses surprises lors de la réunion OPEP-JMMC de ce jeudi.

La saison des résultats de Wall Street maintient les rapports du troisième trimestre à venir

N’oubliez pas que nous sommes encore plongés dans la saison des résultats. Wall Street est en vie, les mégacaps publient leurs résultats financiers du troisième trimestre.

Les grands noms qui rapportent cette semaine incluent ActivisionBlizzard, Uber, Pfizer et Airbnb. Pour voir quelles entreprises déclarent et à quel moment, n’oubliez pas de consulter notre calendrier de la saison des bénéfices aux États-Unis.

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Les rapports sur les résultats